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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
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金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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诊股健康网 个股数据 产业政策积极引导,IC 高端制程产业链机遇凸显

产业政策积极引导,IC 高端制程产业链机遇凸显

证券研究报告·行业研究·电子

电子行业周报

产业政策积极引导,IC 高端制程产业链机遇凸显

增持(维持)

投资要点

  • IC 高端制程推动芯片技术升级,占集成电路制造的比重持续提升:集成电路制造按照加工的晶体管之间线宽的不同可以划分为不同的技术节点或工艺制程,线宽指晶圆上制造集成电路的工艺可达到的最小沟道宽度,以 CMOS 工艺为例,其线宽一般为该工艺制作的晶体管的栅极长度,以此代表的工艺制程是衡量集成电路制造工艺水平的主要指标。

IC 高端制程是集成电路芯片技术升级的主要技术途径之一,经历了

90nm、65nm、40nm、28nm、20nm、10nm 等工艺制程的演进,集成电

路芯片的性能、功耗和价格呈现出摩尔定律所示的发展规律。随着先进光刻技术、FinFET 工艺等新型技术的突破,当前全球最先进的量产集

成电路制造工艺已经达到 7nm 至 5nm,3nm 工艺制程也有望在 2022 年前后进入市场,凭借着突出的性能和成本优势,IC 高端制程在集成电路制造中的占比有望逐步提升。

  • 受益于 5G、物联网等新兴应用推动,IC 高端制程市场规模不断扩张: 5G、物联网、人工智能、可穿戴设备、云计算、医疗电子和安防电子等新兴市场需求旺盛,不断拓展集成电路芯片的应用领域,相关终端产品对集成电路芯片的功能、性能和功耗的要求也进一步升级,由此带动集成电路制造特别是 IC 高端制程的市场规模持续增长,根据 IHS 的数据,2021 年全球晶圆代工市场规模有望达 730 亿美元,同比增长 8.96%,

并且随着 IC 高端制程的持续突破,以 28nm 及以上节点等为代表的制程技术在晶圆代工市场的占比有望持续提升。

  • 产业政策积极引导,IC 高端制程产业链机遇凸显:目前,中国已成为全球最大的电子设备生产基地,具备相对完整的 IC 产业集群、成本优势及地域便利性,因此也成为了集成电路器件最大的消费市场。强劲的市场需求促使全球产能中心逐渐转移到中国大陆,我国政府也陆续出台

了多项半导体产业政策,积极支持、鼓励和引导集成电路产业发展,IC

高端制程产业链机遇凸显,建议关注:中芯国际,华虹半导体,华润微、通富微电,长电科技,华天科技、中兴通讯,澜起科技,全志科技,富瀚微、中微公司,北方华创等标的

  • 风险提示:市场需求不及预期;企业研发不及预期:市场开拓不及预期。

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1、《电子行业深度报告:技术创新+多领域需求扩展,光学行

业景气度全面提升》2020-07-21

2、《电子行业周报:疫情下需求不减,智能手表出货量逆势

上涨》2020-06-21

3、《电子行业专题报告:TWS

赛道广阔,产业链多环节机遇

已至》2020-06-07

2020 年 08 月 02 日

证券分析师 王平阳
执业证号:S0600519060001

021-60199775

wangpingyang@dwzq.com.cn

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东吴证券研究所

    1. 本周观点:产业政策积极引导,IC 高端制程产业链机遇凸显

集成电路制造是将光掩模上的电路图形信息规模化复制到晶圆上,并在晶圆上大批量加工特定集成电路结构的环节,其技术含量高、工艺过程复杂,在芯片开发中处于至关重要的地位。集成电路制造按照加工的晶体管之间线宽的不同可以划分为不同的技术节点或工艺制程,线宽指晶圆上制造集成电路的工艺可达到的最小沟道宽度,以CMOS 工艺为例,其线宽一般为该工艺制作的晶体管的栅极长度,以此代表的工艺制程是衡量集成电路制造工艺水平的主要指标。

图 1:集成电路工艺制程示意图
数据来源:中芯国际,东吴证券研究所

5G、物联网、人工智能等新兴应用带动应用市场芯片升级,IC 高端制程需求和占比持续提升。5G、物联网、人工智能、可穿戴设备、云计算、医疗电子和安防电子

等新兴市场需求旺盛,不断拓展集成电路芯片的应用领域,相关终端产品对集成电路芯片的功能、性能和功耗的要求也进一步升级。IC 高端制程是集成电路芯片技术升级的主要技术途径之一,经历了 90nm、65nm、40nm、28nm、20nm、10nm 等工艺制

程的演进,集成电路芯片的性能、功耗和价格呈现出摩尔定律所示的发展规律。随着先进光刻技术、FinFET 工艺等新型技术的突破,当前全球最先进的量产集成电路制造工艺已经达到 7nm 至 5nm,3nm 工艺制程也有望在 2022 年前后进入市场,凭借着突出的性能和成本优势,IC 高端制程在集成电路制造中的占比有望逐步提升。

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图 2:不同工艺制程中单颗芯片可容纳的晶体管数量 图 3:不同工艺制程的设计项目数量变化(单位:项)
数据来源:IBS,东吴证券研究所 数据来源:IBS,东吴证券研究所

目前,全球 IC 高端制程主要由晶圆代工厂商和 IDM 厂商合力推进,以全球晶圆代工龙头台积电为例,台积电 7nm 制程目前在移动产品、HPC、IoT 和汽车电子等产品中广泛应用,并且相关应用对高端制程的需求强劲,台积电预计 2020 年 7nm 制程将为公司贡献约 30%的营收。同时,台积电 6nm 制程已经开始进入生产阶段,有望在 2020 年年底实现量产,6nm 制程与 7nm 制程的设计规则兼容,有望进一步拓展高端制程的应用。另外,台积电 5nm 制程也已开始大批量生产,作为当前市场上最先进的制造工艺技术,5nm 制程相比 7nm 制程逻辑密度提升 80%,速度提升 20%, 受益于 5G 和HPC 的带动,台积电预计 2020 年下半年 5nm 制程将开启快速的增长, 并且在台积电的 2020 年营收的占比有望达 10%。

图 4:台积电各代 IC 制程推进历程
数据来源:台积电,东吴证券研究所

受益于 5G、物联网、人工智能等新兴应用的推动,集成电路制造特别是 IC 高端制程的市场规模有望持续增长,根据 IHS 的数据,2021 年全球晶圆代工市场规模有望达 730 亿美元,同比增长 8.96%,并且随着 IC 高端制程的持续突破,以 28nm 及

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以上节点等为代表的制程技术在晶圆代工市场的占比有望持续提升。

图 5:IC 高端制程的市场规模持续增长(单位:十亿美元)
数据来源:IHS,东吴证券研究所

中国 IC 产业经历了低端制造承接、长期技术引进、高端人才培育等产业发展环节,产业发展日趋成熟。目前,中国已成为全球最大的电子设备生产基地,具备相对完整的 IC 产业集群、成本优势及地域便利性,因此也成为了集成电路器件最大的消费市场,而且其需求增速持续旺盛。根据 IBS 统计,2018 年中国消费了全球 53.27% 的半导体元器件,预计到 2027 年中国将消费全球 62.85%的半导体元器件。强劲的市场需求促使全球产能中心逐渐转移到中国大陆,我国政府也陆续出台了多项半导体产业政策,积极支持、鼓励和引导集成电路产业发展

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图 6:我国集成电路产业的相关政策
数据来源:国际电子商情,东吴证券研究所

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图 7:集成电路产业链
数据来源:中芯国际招股说明书,东吴证券研究所

集成电路产业链包括核心产业链、支撑产业链以及需求产业链。核心产业链包括集成电路设计、制造和封装测试,支撑产业链包括集成电路材料、设备、EDA、IP 核等,需求产业链包括通讯产品领域、消费电子领域、计算类芯片领域、汽车/工业领

域及其他领域。集成电路的市场空间十分广阔,随着 IC 高端制程市场的快速发展和

国家产业政策的大力支持,相关集成电路产业链标的有望充分受益。

图 8:IC 高端制程产业链

产业链 供应商 产品与服务 应用领域
设备 中微公司 等离子体刻蚀机 5-28nm制程设备
北方华创 氧化炉、CVD设备、硅刻蚀机、金属刻蚀机 5-28nm制程设备
设计 中兴通讯 5G芯片、承载网芯片、固网芯片 28nm以上设计
澜起科技 内存接口芯片、津逮服务器CPU、混合安全内存模组 28nm以上设计
全志科技 智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片 28nm以上设计
富瀚微 高性能视频编解码SOC芯片、图像信号处理器ISP芯片 28nm以上设计
制造 中芯国际 集成电路晶圆代工 7-28nm制造
华虹半导体 200mm晶圆半导体、嵌入式非易失性存储器及功率器件 7-28nm制造
华润微 功率半导体、智能传感器、智能控制产品 7-28nm制造
封测 通富微电 CPU、GPU、服务器芯片封测 7-28nm封测
长电科技 Flip-Chip先进封装 7-28nm封测、12寸线
华天科技 先进封装 7-28nm封测

数据来源:Wind,国际电子商情,东吴证券研究所

中芯国际主要为客户提供 0.35 微米至 14 纳米多种技术节点、不同工艺平台的集

成电路晶圆代工与设计服务与 IP 支持、光掩模制造、凸块加工及测试等一站式配套服务,主要产品包括逻辑芯片、混合信号/射频收发芯片、耐高压芯片、系统芯片、闪存芯片、EEPROM 芯片、图像传感器芯片电源管理、微型机电系统等,应用覆盖通讯产品、消费品、汽车、工业、计算机等领域。公司是全球领先的集成电路晶圆代工企业之一,也是中国大陆技术最先进、规模最大、配套服务最完善、跨国经营的专业晶圆代工企业,并在中国大陆率先实现了 14 纳米 FinFET 量产。

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华虹半导体主要从事特色工艺纯晶圆代工,主要产品包括专业应用的晶圆半导

体、嵌入式非易失性存储器及功率器件等,应用覆盖电子消费品、通讯、计算机、工业及汽车等领域。公司率先建成了中国大陆第一条 8 英寸集成电路生产线和本土企

业第一条全自动的 12 英寸生产线,量产工艺制程覆盖 1 微米至 28 纳米各节点。

华润微主要从事功率半导体、智能传感器及智能控制产品的设计、生产及销售, 并提供开放式晶圆制造、封装测试和掩模制造等服务,主要产品包括功率器件、功率模块、功率 IC、智能传感器、MCU 等,应用覆盖黑白家电、通讯、工业控制、汽车等领域。公司是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业,在分立器件及集成电路领域均已具备较强的产品技术与制造工艺能力,形成了先进的特色工艺和系列化的产品线。

通富微电主要从事集成电路的封装和测试,拥有 Bumping、WLCSP、FC、BGA、SiP 等先进封测技术,QFN、QFP、SO 等传统封测技术以及汽车电子产品、MEMS 等封测技术,应用覆盖高端处理器芯片(CPU 、GPU)、存储器、信息终端、物联网、功率模块、汽车电子等领域。公司是目前中国国内规模最大、产品品种最多的集成电路封装测试企业之一,在国内封测企业中率先实现 12 英寸 28 纳米手机处理器芯片

后工序全制程大规模生产,并成为国内首个封测 7 纳米及 9 芯片服务器产品的工厂。

长电科技可提供微系统集成封装测试一站式服务,包含集成电路的设计与特性仿真、晶圆中道封装及测试、系统级封装及测试服务;产品技术主要应用于 5G 通讯网络、智能移动终端、汽车电子、大数据中心与存储、人工智能与工业自动化控制等电子整机和智能化领域。目前公司产品技术主要涵盖 QFN/DFN、BGA/LGA、

fcBGA/LGA、FCOL、SiP、WLCSP、Bumping、MEMS、Fan-outeWLB、POP、PiP 及传统封装 SOP、SOT、DIP、TO 等多个系列。公司在高端封装技术(如 Fan-outeWLB、WLCSP、SiP、BUMP、PoP 等)已与国际先进同行并行发展,在国内处于领先水平, 并实现大规模生产。

华天科技为专业的集成电路封装测试代工企业,为客户提供专业的集成电路封装测试服务。目前公司集成电路封装产品主要有 DIP/SDIP、SOT、SOP、SSOP、TSSOP/ETSSOP、QFP/LQFP/TQFP、QFN/DFN、BGA/LGA、FC、MCM(MCP)、SiP、

WLP、TSV、Bumping、MEMS、Fan-out 等多个系列。产品主要应用于计算机、网络通讯、消费电子及智能移动终端、物联网、工业自动化控制、汽车电子等电子整机和智能化领域。

中兴通讯致力于提供 ICT 产品及解决方案,主营业务包括运营商网络、政企业务、消费者业务,包含“无线、有线、云计算、终端”等产品,自研芯片应用于无线、承载网、固网等领域。公司具备强大的芯片设计和开发能力,7nm 自研芯片规模量产,已在全球 5G 规模部署中实现商用,下一代 5nm 芯片正在导入。

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澜起科技致力于为云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案,公司主要产品包括内存接口芯片、津逮服务器 CPU 以及混合安全内存模组,可提供从

DDR2 到DDR4 内存全缓冲/半缓冲完整解决方案。公司核心技术完全基于自主知识产权,发明的DDR4 全缓冲“1+9”架构被 JEDEC 国际标准采纳,在DDR4 阶段逐步确立了行业领先优势。

全志科技的主营业务为智能应用处理器 SoC(SystemonChip)、高性能模拟器件和无线互联芯片的研发与设计。主要产品为智能应用处理器 SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片。公司产品广泛适用于智能硬件、平板电脑、智能家电、车联网、机器人、虚拟现实、网络机顶盒以及电源模拟器件、无线通信模组、智能物联网等多个产品领域。

富瀚微专注于安防视频监控、汽车电子、智能硬件领域芯片的设计开发,为客户提供高性能视频编解码SOC 芯片、图像信号处理器ISP 芯片及完整的产品解决方案, 以及提供技术开发、IC 设计等专业技术服务。公司通过多年自主研发创新,拥有在视频编解码、图像信号处理、智能处理、SoC 设计等关键技术领域的多项核心技术与自主知识产权。

中微半导体主要从事高端半导体设备的研发、生产和销售,主要产品包括 CCP 刻蚀设备、ICP 刻蚀设备和 MOCVD 设备,应用于集成电路、LED 芯片、MEMS 等半导体产品的制造。在逻辑集成电路制造环节,公司开发的高端刻蚀设备已运用在国际知名客户最先进的生产线上并用于 7 纳米、5 纳米器件中若干关键步骤的加工,达到国际先进和国内领先水平。

北方华创主要从事基础电子产品的研发、生产、销售和技术服务,主要产品包括半导体装备、真空装备、锂电装备以及电阻电容等电子元器件,应用覆盖集成电路、半导体照明、航空航天、精密仪器仪表等领域。公司生产的 12 英寸硅刻蚀机满足 28/14 纳米多种硅刻蚀工艺制程要求,并具备 10/7 纳米工艺延伸能力;单片退火设备进入28 纳米生产线,技术处于行业先进水平。

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    1. 市场动态

本周沪指上涨 3.54%,深证成指上涨 5.43%,创业板指上涨 6.38%。电子行业整体上涨,截至 2020 年 8 月 02 日申万电子指数为 4800.55,较上周末上涨 8.43%,行业涨跌幅在所有一级行业中排序 2/28。

图 9:申万一级行业本周涨跌幅
数据来源:Wind,东吴证券研究所

本周申万电子各子行业中,半导体板块上涨 9.88%、电子制造板块上涨 9.77%、元件板块上涨 7.82%、光学光电子板块上涨 6.44%、其他电子板块上涨 4.51%。

图 10:申万电子子行业本周涨跌幅
数据来源:Wind,东吴证券研究所

本周电子行业 247 支个股上涨,协创数据(26.37%)、沪硅产业-U(38.39%)、安集科技(33.21%)涨幅居前;有 19 支个股下跌,久之洋(-6.63%)、全志科技(- 5.75%)、四会富仕(-5.49%)跌幅居前。

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图 11:电子行业本周股价涨跌幅前十标的
数据来源:Wind,东吴证券研究所

电子行业上市公司中,环旭电子、蓝思科技和法拉电子的机构持股比例居前,分别为 85.81%、80.52%和 77.84%。

图 12:电子行业 2020 年 Q1 机构持股比例前十标的
公司名称 机构持股比例( )

环旭电子 85.81

蓝思科技 80.52

法拉电子 77.84

久之洋 76.77

北方华创 75.86

依顿电子 74.11

深圳华强 73.93

立讯精密 73.59

海康威视 73.35

可立克 72.40

数据来源:Wind,东吴证券研究所

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    1. 风险提示
      1. 市场需求不及预期:若电子产品应用市场需求不及预期,相关公司产品销售可能受到影响,从而影响公司营收的增长。
      2. 企业研发不及预期:电子行业相关产品研发的专业化程度较高,存在一定技术壁垒,技术开发难度和研发投入大,若新一代产品研发进度不及预期,相关公司核心业务的营收规模和增速可能受到影响。
      3. 市场开拓不及预期:由于下游需求放缓,导致相关公司与主要客户的稳定合作关系发生变动或市场开拓不及预期,将可能对公司的经营业绩产生不利影响。

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请务必阅读正文之后的免责声明部分

苏州工业园区星阳街 5 号邮政编码:215021

传真:(0512)62938527

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免责及评级说明部分

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东吴证券投资评级标准: 公司投资评级:

买入:预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在 15%以上;

增持:预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 5%与 15%之间; 中性:预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与 5%之间; 减持:预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间;

卖出:预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级:

增持: 预期未来 6 个月内,行业指数相对强于大盘 5%以上; 中性: 预期未来 6 个月内,行业指数相对大盘-5%与 5%; 减持: 预期未来 6 个月内,行业指数相对弱于大盘 5%以上。

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作者: zhslj.com

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