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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
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金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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诊股健康网 配资新闻 面板行业明显低估,苹果财报超预期相关报告

面板行业明显低估,苹果财报超预期相关报告

研 证券研究报告

电子

推荐 ( 维持)

行 重点公司

重点公司 EPS 评级

19A 20E

立讯精密 0.88 1.27 买入

汇顶科技 5.17 4.49 买入

生益科技 0.66 0.85 审慎增持

相关报告

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  • 兴证电子团队自 5 月底率先提示面板行业 3 季度涨价拐点以后, 中大尺寸面板价格最近几轮报价出现明显上涨,从目前我们了解

到的情况,明年电视面板缺货确定性越来越高,涨价周期有望持续 1 年以上,对应 TCL 科技、京东方等面板龙头,未来 4 个季度将迎来持续环比大幅改善,明年利润弹性非常可观。另外我们梳理了 2013 年至今电子制造行业 PB 和京东方 PB 的比较(考虑到电子制造和面板行业都属于重资产),发现目前面板已经明显低估,行业 PB 相对于京东方 PB 溢价仅次于 2015 年,从历史上看,这种状态属于极为少见的时刻,我们认为面板行业已经

处于明显低估的状态,考虑到未来 2-3 年确定性的面板涨价周期,继续重点看好 TCL 科技、京东方 A,建议关注深天马。

  • 苹果公布第三财季(自然年二季度)大超预期,营收 597 亿美元,同比增长 11%;净利润 113 亿美元,同比增长 12%,其中iPhone/iPad/Mac/服务项目/可穿戴营收同比分别增长 2% / 32% / 22% / 15% / 18%。虽然二季度苹果最主要的收入贡献地区–中国外市场受疫情影响关闭部分门店,但今年苹果 SE 及

时推出,加上其采取更灵活的销售策略等灵活应对疫情冲击,本季财报实现 10%以上的增速实属不易。我们认为 Airpods 链标的受益于高增速,今年业绩确定性最强,我们继续看好,此外华为高端机自制芯片受阻,加上其海外不能使用 GMS,苹果和三星大概率将分得其高端市场,苹果新机发布在即,部分苹果手机

链标的目前估值极具性价比,我们消费电子板块持续看好苹果链龙头标的,建议关注:立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、欣旺达、领益智造、东山精密、长盈精密、水晶光电、环旭电子。

风险提示:1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明

目 录

1、周行情回顾 .- 3 –

2、子行业新闻…………………………………………………………………………………………….- 4 –

2.1、手机…………………………………………………………………………………………………- 4 –

2.2、半导体……………………………………………………………………………………………..- 4 –

2.3、LCD、LED ………………………………………………………………………………………- 5 –

2.4、5G ……………………………………………………………………………………………………- 5 –

2.5、物联网、汽车电子……………………………………………………………………………- 6 –

2.6、创新电子(VR/AR)、智能穿戴……………………………………………………………- 6 –

3、行业投资策略、周观点…………………………………………………………………………..- 7 –

4、风险提示………………………………………………………………………………………………..- 8 –

图 1、本周电子在所有板块中排名 2(07.27-07.31) …………………………………….- 3 –

图 2、SW 电子PB 和京东方PB 差值……………………………………………………………- 7 –

表 1、电子行业本周主要指数表现回顾………………………………………………………..- 3 –

表 2、本周电子行业上市公司涨幅前 5 & 跌幅前 5(07.27-07.31)(股价和市值为07.31 最新数据)……………………………………………………………………………………………- 4 –

报告正文

1、周行情回顾

本周市场整体上涨,沪深 300 指数上涨 4.20%,上证综指上涨 3.54%,深证成指上涨 5.43%,创业板指数上涨 6.38%,申万电子行业指数整体表现优于市场整体, 上涨 8.43%。在所有一级行业中排序 2/28。电子行业全部 243 家上市公司中,共有 227 家上涨,16 家下跌,其中涨幅前五位分别为安集科技、振华科技、歌尔股份、中颖电子和华灿光电,跌幅前五位分别为久之洋、全志科技、光韵达、徕木股份和福日电子。

表 1、电子行业本周主要指数表现回顾

电子(中信) 电子(申万) 沪深 300 上证综指 深证成指 创业板指
本周 8.57 8.43 4.20 3.54 5.43 6.38
年初至今 36.94 37.95 14.61 8.52 30.75 55.46

数据来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

图 1、本周电子在所有板块中排名 2(07.27-07.31)

资料来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

表 2、本周电子行业上市公司涨幅前 5 & 跌幅前 5(07.27-07.31)(股价和市值为 07.31 最新数据)

指数涨跌幅 电子

8.43

沪深 300

4.20

涨幅前五 涨跌幅( 股价(元) 市值(亿元) 跌幅前五 涨跌幅( 股价(元) 市值(亿元)
安集科技 33.21 436.93 232.05 久之洋 -6.63 32.39 58.30
振华科技 29.96 37.00 190.48 全志科技 -5.75 41.00 135.55
歌尔股份 29.59 42.70 1385.66 光韵达 -5.43 13.06 58.77
中颖电子 28.13 37.35 104.37 徕木股份 -2.61 15.28 40.26
华灿光电 26.49 10.41 113.69 福日电子 -2.49 9.01 41.13

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2、子行业新闻

、手机

  1. 【Canalys:二季度全球智能手机出货量 2.85 亿部,同比下降 14%】行业分析机构 Canalys 发布报告称,2020 年第二季度全球智能手机市场持续受疫情影响同比下降 14%,苹果是唯一逆势增长的头部厂商。苹果全球出货 4510 万台 iPhone,

同比大增 25%。新冠疫情导致的出行禁令一直持续到 4 月和 5 月,全球智能手机市场下滑至 2.85 亿台,连续第二个季度大幅下滑。Canalys 分析师表示,苹果新款 iPhone SE 在本季度至关重要,约占其全球销量的 28%。(36 氪)

  1. 【中国信通院:二季度 83 款 5G 手机申请入网,款型占比 51.88%】中国信息通信研究院泰尔终端实验室发布的《国内手机产品通信特性与技术能力监测报

告》显示,2020 年第二季度申请进网的手机产品 160 款,其中 5G 手机 83 款,款型占比 51.88%,与 2019 年第二季度相比,增长 48.5 个百分点,与 2020 年第一季度相比,下降 1.9 个百分点。(36 氪)

、半导体

  1. 【研究机构预计全球半导体封装材料市场 2024 年超过 200 亿美元】外媒报道,国际半导体产业协会与一家市场研究机构作出联合预计,半导体封装材料市场的规模未来几年将持续增长,预计市场规模将由 2019 年的 176 亿美元,扩大到

2024 年的 208 亿美元,CAGR 为 3.4%。半导体产品需求增长,进而拉升对半导体封装材料的需求。预计对半导体产品需求增加的领域,包括大数据、高性能计

算机、人工智能、边缘计算、先进存储、5G 基础设施、5G 智能手机、电动汽车、汽车安全等。(36 氪)

  1. 【AMD:5nm Zen4 处理器将于 2021 年推出、EPYC 产品代号“热那亚” 】在 7 月 29 日的财报分析会上,AMD 官方公布了最新的产品路线图,Zen3 和基于

RDNA2 的Big Navi 显卡将在年内如期登场。对于RDNA2(Navi2、Big Navi),公司总裁苏姿丰透露做了全栈式的推倒重构,将带给用户最好的体验。并且, RDNA2 架构不仅会覆盖主流市场,也会有发烧级产品,还会进入主机和 APU。至于 Zen4,官方再次重申其基于 5nm 工艺,苏姿丰表示,目前Zen4 正在实验室按部就班有序进行。(TechWeb)

、LCD、LED

  1. 【三星 Display 将于 2021 年开始量产 QD-OLED 面板】据韩国媒体报道, 三星 Display 将于 2021 年开始量产 QD-OLED 面板,由于其收到来自中国厂商的大批订单,因此需要增加大型 QD-OLED 显示面板的产量以提高盈利能力。数据显

示,三星 Display 在中小型OLED 面板市场的份额,已经从 2016 年第一季度的 98% 至 2020 年第一季度的 86%,此前三星 Display 已经宣布将在 2020 年底前全面停止生产 LCD 面板。(新浪财经)

  1. 【全球品牌大厂抢进 Micro/MiniLED 技术,预估 2024 年产值将达 42 亿美金】根据TrendForce 旗下光电研究处观察,目前 Micro LED 所面临的技术瓶颈共区分

六个面向,包括磊晶与芯片、转移、全彩化、电源驱动、背板及检测与修复技术; 而 MiniLED 则是面临打件良率过低,导致制造成本上升。2020 年因新冠肺炎疫情冲击整体经济,许多厂商为了扭转颓势纷纷投入Micro/MiniLED 新一代显示技术领域寻找下一波商机,更吸引三星、苹果、Facebook、Google、LG、Sony 等品牌大厂抢进,并带动整体相关供应链跟进,预估 2024 年产值将达 42 亿美金。

(TrendForce)

、5G

【Gartner 预测:大中华地区 2023 年 5G 人口覆盖率将达 95%】Gartner 最

新预测,2020 年全球 5G 网络基础架构市场营收将接近翻倍,达到 81 亿美元。同时,Gartner 预测,大中华地区,成熟的亚太地区,北美以及日本等地的通信服务提供商,将于 2023 年实现国民人口 95%的 5G 覆盖率。Gartner 分析认为,从短期来看,大中华地区在 5G 发展方面处于世界领先地位,2020 年全球投资的 49.4% 都来自于该地区。(TechWeb)

  1. 【华为轮值董事长郭平:预计年底全球 5G 基站达 150 万个】华为轮值董事长郭平在 2020 共赢未来全球线上峰会上表示,截至今年 7 月份,全球 5G 用户数已经超过了 9000 万,全球 5G 基站数量超过了 70 万个,预计今年底将会超过150

万个。(一财)

、物联网、汽车电子

  1. 第十四届 IOTE 2020 国际物联网展在深盛大开幕】7 月 29 日,IOTE 2020第十四届国际物联网展·深圳站在深圳(福田)会展中心盛大开幕。本届展会以 “数智新基,万物生 G”为主题,聚焦 5G 新基建、智慧城市、工业物联网落地

场景,致力于为物联网产业界人士搭建一个资源互换、利益共享、合作共进的大平台,始终专注于为物联网产业的繁荣昌盛添一份助力。(物联传媒)

  1. 【工信部修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》】工信部发布 关于修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》的决定,删除申请新能源汽车生产企业准入有关“设计开发能力”的要求。为更好激发企业活力,降低企业

准入门槛,删除了第五条以及《新能源汽车生产企业准入审查要求》等附件中有关“设计开发能力”的相关内容。将新能源汽车生产企业停止生产的时间由 12 个月调整为 24 个月。(36 氪)

、创新电子(VR/AR)、智能穿戴

  1. 【酷派推出无线一体式 AR 眼镜 Xview,售价 2999 元起】36 氪获悉,7 月

28 日,酷派推出了旗下智能穿戴体系新品——国内首款无线一体式 AR 眼镜Xview,其中包括两版,一版是消费版,售价 2999 元,功能上包括 AR 导航、AR 导购、AR 通讯、AR 操控等,可单独佩戴也可通过蓝牙连接手机使用;另一版是

行业版,目前主要用于公安及工业领域。(36 氪)

  1. 【Khronos 启动“OpenXR 兼容”认证,开启 OpenXR 标准的普及推广】为了确保采用公司正确实现OpenXR 标准,制定 OpenXR 行业标准的 Khronos Group此前已经发布了 OpenXR 一致性测试套件,现在 Khronos Group 宣布,已开始认

证“正确实现 OpenXR 标准”的产品。另外,这个组织同时增加了用于支持手部追踪和眼动追踪的新扩展。Khronos 指出,Facebook 已经为 Quest 和 Rift 完成了OpenXR 集成,而微软同样为WMR 头显和HoloLens 2 发布了一个相关实现。另外,Valve 发布了 OpenXR 的预览实现,并允许开发者利用它构建内容。(映维网)

3、行业投资策略、周观点

兴证电子团队自 5 月底率先提示面板行业 3 季度涨价拐点以后,中大尺寸面板价格最近几轮报价出现明显上涨,从目前我们了解到的情况,明年电视面板缺货确定性越来越高,涨价周期有望持续 1 年以上,对应 TCL 科技、京东方等面板龙头,未来 4 个季度将迎来持续环比大幅改善,明年利润弹性非常可观。另外我们梳理了 2013 年至今电子制造行业PB 和京东方PB 的比较(考虑到电子制造和面板行业都属于重资产),发现目前面板已经明显低估,行业 PB 相对于京东方PB 溢价仅次于 2015 年,从历史上看,这种状态属于极为少见的时刻,我们认为面板

行业已经处于明显低估的状态,考虑到未来 2-3 年确定性的面板涨价周期,继续重点看好TCL 科技、京东方 A,建议关注深天马。

图 2、SW 电子 PB 和京东方 PB 差值

资料来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

苹果公布第三财季(自然年二季度)大超预期,营收 597 亿美元,同比增长11%;净利润 113 亿美元,同比增长 12%,其中 iPhone/iPad/Mac/服务项目/可穿戴营收同比分别增长 2% / 32% / 22% / 15% / 18%。虽然二季度苹果最主要的收入贡献地区-中国外市场受疫情影响关闭部分门店,但今年苹果 SE 及时推出,加上其采取更灵活的销售策略等灵活应对疫情冲击,本季财报实现 10%以上的增速实属不易。我们认为 Airpods 链标的受益于高增速,今年业绩确定性最强,我们继续看好,此外华为高端机自制芯片受阻,加上其海外不能使用 GMS,苹果和三星大概率将分得其高端市场,苹果新机发布在即,部分苹果手机链标的目前估值极具性价比,我们消费电子板块持续看好苹果链龙头标的,建议关注:立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、欣旺达、领益智造、东山精密、长盈精密、水晶光电、环旭电子。

4、风险提示

1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。

分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

投资评级说明

投资建议的评级标准 类别 评级 说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股 票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内 公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中: A股市场以上证综指或深圳成指为基 准,香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15
审慎增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5~15之间
中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5~5之间
减持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5
无评级 由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确

定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级

行业评级 推荐 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
回避 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

信息披露

本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 www.xyzq.com.cn 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司

持股情况。

使用本研究报告的风险提示及法律声明

兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但本公司不保证其准确性或完整性,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据;在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告;本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。

除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民,包括但不限于美国及美国公民(1934 年美国《证券交易所》第 15a-6 条例定义为本「主要美国机构投资者」除外)。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属

本公司。未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。

特别声明

在法律许可的情况下,兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这

些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此,投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。

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研 证券研究报告

电子

推荐 ( 维持)

行 重点公司

业 重点公司 EPS 评级

周 19A 20E

报 立讯精密 0.88 1.27 买入

汇顶科技 5.17 4.49 买入

生益科技 0.66 0.85 审慎增持

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分析师: 谢恒

xieheng@xyzq.com.cn S0190519060001

姚丹丹yaodandan@xyzq.com.cn S0190519120001

仇文妍chouwenyan@xyzq.com.cn S1250519010003

研究助理: 李双亮

lishuangliang@xyzq.com.cn

姚康yaokang@xyzq.com.cn

面板行业明显低估,苹果财报超预期

2020 年 08 月 01 日

投资要点

  • 兴证电子团队自 5 月底率先提示面板行业 3 季度涨价拐点以后, 中大尺寸面板价格最近几轮报价出现明显上涨,从目前我们了解

到的情况,明年电视面板缺货确定性越来越高,涨价周期有望持续 1 年以上,对应 TCL 科技、京东方等面板龙头,未来 4 个季度将迎来持续环比大幅改善,明年利润弹性非常可观。另外我们梳理了 2013 年至今电子制造行业 PB 和京东方 PB 的比较(考虑到电子制造和面板行业都属于重资产),发现目前面板已经明显低估,行业 PB 相对于京东方 PB 溢价仅次于 2015 年,从历史上看,这种状态属于极为少见的时刻,我们认为面板行业已经

处于明显低估的状态,考虑到未来 2-3 年确定性的面板涨价周期,继续重点看好 TCL 科技、京东方 A,建议关注深天马。

  • 苹果公布第三财季(自然年二季度)大超预期,营收 597 亿美元,同比增长 11%;净利润 113 亿美元,同比增长 12%,其中iPhone/iPad/Mac/服务项目/可穿戴营收同比分别增长 2% / 32% / 22% / 15% / 18%。虽然二季度苹果最主要的收入贡献地区–中国外市场受疫情影响关闭部分门店,但今年苹果 SE 及

时推出,加上其采取更灵活的销售策略等灵活应对疫情冲击,本季财报实现 10%以上的增速实属不易。我们认为 Airpods 链标的受益于高增速,今年业绩确定性最强,我们继续看好,此外华为高端机自制芯片受阻,加上其海外不能使用 GMS,苹果和三星大概率将分得其高端市场,苹果新机发布在即,部分苹果手机

链标的目前估值极具性价比,我们消费电子板块持续看好苹果链龙头标的,建议关注:立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、欣旺达、领益智造、东山精密、长盈精密、水晶光电、环旭电子。

风险提示:1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明

目 录

1、周行情回顾 .- 3 –

2、子行业新闻…………………………………………………………………………………………….- 4 –

2.1、手机…………………………………………………………………………………………………- 4 –

2.2、半导体……………………………………………………………………………………………..- 4 –

2.3、LCD、LED ………………………………………………………………………………………- 5 –

2.4、5G ……………………………………………………………………………………………………- 5 –

2.5、物联网、汽车电子……………………………………………………………………………- 6 –

2.6、创新电子(VR/AR)、智能穿戴……………………………………………………………- 6 –

3、行业投资策略、周观点…………………………………………………………………………..- 7 –

4、风险提示………………………………………………………………………………………………..- 8 –

图 1、本周电子在所有板块中排名 2(07.27-07.31) …………………………………….- 3 –

图 2、SW 电子PB 和京东方PB 差值……………………………………………………………- 7 –

表 1、电子行业本周主要指数表现回顾………………………………………………………..- 3 –

表 2、本周电子行业上市公司涨幅前 5 & 跌幅前 5(07.27-07.31)(股价和市值为07.31 最新数据)……………………………………………………………………………………………- 4 –

报告正文

1、周行情回顾

本周市场整体上涨,沪深 300 指数上涨 4.20%,上证综指上涨 3.54%,深证成指上涨 5.43%,创业板指数上涨 6.38%,申万电子行业指数整体表现优于市场整体, 上涨 8.43%。在所有一级行业中排序 2/28。电子行业全部 243 家上市公司中,共有 227 家上涨,16 家下跌,其中涨幅前五位分别为安集科技、振华科技、歌尔股份、中颖电子和华灿光电,跌幅前五位分别为久之洋、全志科技、光韵达、徕木股份和福日电子。

表 1、电子行业本周主要指数表现回顾

电子(中信) 电子(申万) 沪深 300 上证综指 深证成指 创业板指
本周 8.57 8.43 4.20 3.54 5.43 6.38
年初至今 36.94 37.95 14.61 8.52 30.75 55.46

      数据来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

图 1、本周电子在所有板块中排名 2(07.27-07.31)

资料来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

表 2、本周电子行业上市公司涨幅前 5 & 跌幅前 5(07.27-07.31)(股价和市值为 07.31 最新数据)

指数涨跌幅 电子

8.43

沪深 300

4.20

涨幅前五 涨跌幅( 股价(元) 市值(亿元) 跌幅前五 涨跌幅( 股价(元) 市值(亿元)
安集科技 33.21 436.93 232.05 久之洋 -6.63 32.39 58.30
振华科技 29.96 37.00 190.48 全志科技 -5.75 41.00 135.55
歌尔股份 29.59 42.70 1385.66 光韵达 -5.43 13.06 58.77
中颖电子 28.13 37.35 104.37 徕木股份 -2.61 15.28 40.26
华灿光电 26.49 10.41 113.69 福日电子 -2.49 9.01 41.13

数据来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

2、子行业新闻

、手机

  1. 【Canalys:二季度全球智能手机出货量 2.85 亿部,同比下降 14%】行业分析机构 Canalys 发布报告称,2020 年第二季度全球智能手机市场持续受疫情影响同比下降 14%,苹果是唯一逆势增长的头部厂商。苹果全球出货 4510 万台 iPhone,

同比大增 25%。新冠疫情导致的出行禁令一直持续到 4 月和 5 月,全球智能手机市场下滑至 2.85 亿台,连续第二个季度大幅下滑。Canalys 分析师表示,苹果新款 iPhone SE 在本季度至关重要,约占其全球销量的 28%。(36 氪)

  1. 【中国信通院:二季度 83 款 5G 手机申请入网,款型占比 51.88%】中国信息通信研究院泰尔终端实验室发布的《国内手机产品通信特性与技术能力监测报

告》显示,2020 年第二季度申请进网的手机产品 160 款,其中 5G 手机 83 款,款型占比 51.88%,与 2019 年第二季度相比,增长 48.5 个百分点,与 2020 年第一季度相比,下降 1.9 个百分点。(36 氪)

、半导体

  1. 【研究机构预计全球半导体封装材料市场 2024 年超过 200 亿美元】外媒报道,国际半导体产业协会与一家市场研究机构作出联合预计,半导体封装材料市场的规模未来几年将持续增长,预计市场规模将由 2019 年的 176 亿美元,扩大到

2024 年的 208 亿美元,CAGR 为 3.4%。半导体产品需求增长,进而拉升对半导体封装材料的需求。预计对半导体产品需求增加的领域,包括大数据、高性能计

算机、人工智能、边缘计算、先进存储、5G 基础设施、5G 智能手机、电动汽车、汽车安全等。(36 氪)

  1. 【AMD:5nm Zen4 处理器将于 2021 年推出、EPYC 产品代号“热那亚” 】在 7 月 29 日的财报分析会上,AMD 官方公布了最新的产品路线图,Zen3 和基于

RDNA2 的Big Navi 显卡将在年内如期登场。对于RDNA2(Navi2、Big Navi),公司总裁苏姿丰透露做了全栈式的推倒重构,将带给用户最好的体验。并且, RDNA2 架构不仅会覆盖主流市场,也会有发烧级产品,还会进入主机和 APU。至于 Zen4,官方再次重申其基于 5nm 工艺,苏姿丰表示,目前Zen4 正在实验室按部就班有序进行。(TechWeb)

、LCD、LED

  1. 【三星 Display 将于 2021 年开始量产 QD-OLED 面板】据韩国媒体报道, 三星 Display 将于 2021 年开始量产 QD-OLED 面板,由于其收到来自中国厂商的大批订单,因此需要增加大型 QD-OLED 显示面板的产量以提高盈利能力。数据显

示,三星 Display 在中小型OLED 面板市场的份额,已经从 2016 年第一季度的 98% 至 2020 年第一季度的 86%,此前三星 Display 已经宣布将在 2020 年底前全面停止生产 LCD 面板。(新浪财经)

  1. 【全球品牌大厂抢进 Micro/MiniLED 技术,预估 2024 年产值将达 42 亿美金】根据TrendForce 旗下光电研究处观察,目前 Micro LED 所面临的技术瓶颈共区分

六个面向,包括磊晶与芯片、转移、全彩化、电源驱动、背板及检测与修复技术; 而 MiniLED 则是面临打件良率过低,导致制造成本上升。2020 年因新冠肺炎疫情冲击整体经济,许多厂商为了扭转颓势纷纷投入Micro/MiniLED 新一代显示技术领域寻找下一波商机,更吸引三星、苹果、Facebook、Google、LG、Sony 等品牌大厂抢进,并带动整体相关供应链跟进,预估 2024 年产值将达 42 亿美金。

(TrendForce)

、5G

【Gartner 预测:大中华地区 2023 年 5G 人口覆盖率将达 95%】Gartner 最

新预测,2020 年全球 5G 网络基础架构市场营收将接近翻倍,达到 81 亿美元。同时,Gartner 预测,大中华地区,成熟的亚太地区,北美以及日本等地的通信服务提供商,将于 2023 年实现国民人口 95%的 5G 覆盖率。Gartner 分析认为,从短期来看,大中华地区在 5G 发展方面处于世界领先地位,2020 年全球投资的 49.4% 都来自于该地区。(TechWeb)

  1. 【华为轮值董事长郭平:预计年底全球 5G 基站达 150 万个】华为轮值董事长郭平在 2020 共赢未来全球线上峰会上表示,截至今年 7 月份,全球 5G 用户数已经超过了 9000 万,全球 5G 基站数量超过了 70 万个,预计今年底将会超过150

万个。(一财)

、物联网、汽车电子

  1. 第十四届 IOTE 2020 国际物联网展在深盛大开幕】7 月 29 日,IOTE 2020第十四届国际物联网展·深圳站在深圳(福田)会展中心盛大开幕。本届展会以 “数智新基,万物生 G”为主题,聚焦 5G 新基建、智慧城市、工业物联网落地

场景,致力于为物联网产业界人士搭建一个资源互换、利益共享、合作共进的大平台,始终专注于为物联网产业的繁荣昌盛添一份助力。(物联传媒)

  1. 【工信部修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》】工信部发布 关于修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》的决定,删除申请新能源汽车生产企业准入有关“设计开发能力”的要求。为更好激发企业活力,降低企业

准入门槛,删除了第五条以及《新能源汽车生产企业准入审查要求》等附件中有关“设计开发能力”的相关内容。将新能源汽车生产企业停止生产的时间由 12 个月调整为 24 个月。(36 氪)

、创新电子(VR/AR)、智能穿戴

  1. 【酷派推出无线一体式 AR 眼镜 Xview,售价 2999 元起】36 氪获悉,7 月

28 日,酷派推出了旗下智能穿戴体系新品——国内首款无线一体式 AR 眼镜Xview,其中包括两版,一版是消费版,售价 2999 元,功能上包括 AR 导航、AR 导购、AR 通讯、AR 操控等,可单独佩戴也可通过蓝牙连接手机使用;另一版是

行业版,目前主要用于公安及工业领域。(36 氪)

  1. 【Khronos 启动“OpenXR 兼容”认证,开启 OpenXR 标准的普及推广】为了确保采用公司正确实现OpenXR 标准,制定 OpenXR 行业标准的 Khronos Group此前已经发布了 OpenXR 一致性测试套件,现在 Khronos Group 宣布,已开始认

证“正确实现 OpenXR 标准”的产品。另外,这个组织同时增加了用于支持手部追踪和眼动追踪的新扩展。Khronos 指出,Facebook 已经为 Quest 和 Rift 完成了OpenXR 集成,而微软同样为WMR 头显和HoloLens 2 发布了一个相关实现。另外,Valve 发布了 OpenXR 的预览实现,并允许开发者利用它构建内容。(映维网)

3、行业投资策略、周观点

兴证电子团队自 5 月底率先提示面板行业 3 季度涨价拐点以后,中大尺寸面板价格最近几轮报价出现明显上涨,从目前我们了解到的情况,明年电视面板缺货确定性越来越高,涨价周期有望持续 1 年以上,对应 TCL 科技、京东方等面板龙头,未来 4 个季度将迎来持续环比大幅改善,明年利润弹性非常可观。另外我们梳理了 2013 年至今电子制造行业PB 和京东方PB 的比较(考虑到电子制造和面板行业都属于重资产),发现目前面板已经明显低估,行业 PB 相对于京东方PB 溢价仅次于 2015 年,从历史上看,这种状态属于极为少见的时刻,我们认为面板

行业已经处于明显低估的状态,考虑到未来 2-3 年确定性的面板涨价周期,继续重点看好TCL 科技、京东方 A,建议关注深天马。

图 2、SW 电子 PB 和京东方 PB 差值

资料来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

苹果公布第三财季(自然年二季度)大超预期,营收 597 亿美元,同比增长11%;净利润 113 亿美元,同比增长 12%,其中 iPhone/iPad/Mac/服务项目/可穿戴营收同比分别增长 2% / 32% / 22% / 15% / 18%。虽然二季度苹果最主要的收入贡献地区-中国外市场受疫情影响关闭部分门店,但今年苹果 SE 及时推出,加上其采取更灵活的销售策略等灵活应对疫情冲击,本季财报实现 10%以上的增速实属不易。我们认为 Airpods 链标的受益于高增速,今年业绩确定性最强,我们继续看好,此外华为高端机自制芯片受阻,加上其海外不能使用 GMS,苹果和三星大概率将分得其高端市场,苹果新机发布在即,部分苹果手机链标的目前估值极具性价比,我们消费电子板块持续看好苹果链龙头标的,建议关注:立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、欣旺达、领益智造、东山精密、长盈精密、水晶光电、环旭电子。

4、风险提示

1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。

分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

投资评级说明

投资建议的评级标准 类别 评级 说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股 票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内 公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中: A股市场以上证综指或深圳成指为基 准,香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15
审慎增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5~15之间
中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5~5之间
减持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5
无评级 由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确

定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级

行业评级 推荐 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
回避 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

     

信息披露

本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。

研 证券研究报告

电子

推荐 ( 维持)

行 重点公司

重点公司 EPS 评级

19A 20E

立讯精密 0.88 1.27 买入

汇顶科技 5.17 4.49 买入

生益科技 0.66 0.85 审慎增持

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  • 兴证电子团队自 5 月底率先提示面板行业 3 季度涨价拐点以后, 中大尺寸面板价格最近几轮报价出现明显上涨,从目前我们了解

到的情况,明年电视面板缺货确定性越来越高,涨价周期有望持续 1 年以上,对应 TCL 科技、京东方等面板龙头,未来 4 个季度将迎来持续环比大幅改善,明年利润弹性非常可观。另外我们梳理了 2013 年至今电子制造行业 PB 和京东方 PB 的比较(考虑到电子制造和面板行业都属于重资产),发现目前面板已经明显低估,行业 PB 相对于京东方 PB 溢价仅次于 2015 年,从历史上看,这种状态属于极为少见的时刻,我们认为面板行业已经

处于明显低估的状态,考虑到未来 2-3 年确定性的面板涨价周期,继续重点看好 TCL 科技、京东方 A,建议关注深天马。

  • 苹果公布第三财季(自然年二季度)大超预期,营收 597 亿美元,同比增长 11%;净利润 113 亿美元,同比增长 12%,其中iPhone/iPad/Mac/服务项目/可穿戴营收同比分别增长 2% / 32% / 22% / 15% / 18%。虽然二季度苹果最主要的收入贡献地区–中国外市场受疫情影响关闭部分门店,但今年苹果 SE 及

时推出,加上其采取更灵活的销售策略等灵活应对疫情冲击,本季财报实现 10%以上的增速实属不易。我们认为 Airpods 链标的受益于高增速,今年业绩确定性最强,我们继续看好,此外华为高端机自制芯片受阻,加上其海外不能使用 GMS,苹果和三星大概率将分得其高端市场,苹果新机发布在即,部分苹果手机

链标的目前估值极具性价比,我们消费电子板块持续看好苹果链龙头标的,建议关注:立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、欣旺达、领益智造、东山精密、长盈精密、水晶光电、环旭电子。

风险提示:1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明

目 录

1、周行情回顾 .- 3 –

2、子行业新闻…………………………………………………………………………………………….- 4 –

2.1、手机…………………………………………………………………………………………………- 4 –

2.2、半导体……………………………………………………………………………………………..- 4 –

2.3、LCD、LED ………………………………………………………………………………………- 5 –

2.4、5G ……………………………………………………………………………………………………- 5 –

2.5、物联网、汽车电子……………………………………………………………………………- 6 –

2.6、创新电子(VR/AR)、智能穿戴……………………………………………………………- 6 –

3、行业投资策略、周观点…………………………………………………………………………..- 7 –

4、风险提示………………………………………………………………………………………………..- 8 –

图 1、本周电子在所有板块中排名 2(07.27-07.31) …………………………………….- 3 –

图 2、SW 电子PB 和京东方PB 差值……………………………………………………………- 7 –

表 1、电子行业本周主要指数表现回顾………………………………………………………..- 3 –

表 2、本周电子行业上市公司涨幅前 5 & 跌幅前 5(07.27-07.31)(股价和市值为07.31 最新数据)……………………………………………………………………………………………- 4 –

报告正文

1、周行情回顾

本周市场整体上涨,沪深 300 指数上涨 4.20%,上证综指上涨 3.54%,深证成指上涨 5.43%,创业板指数上涨 6.38%,申万电子行业指数整体表现优于市场整体, 上涨 8.43%。在所有一级行业中排序 2/28。电子行业全部 243 家上市公司中,共有 227 家上涨,16 家下跌,其中涨幅前五位分别为安集科技、振华科技、歌尔股份、中颖电子和华灿光电,跌幅前五位分别为久之洋、全志科技、光韵达、徕木股份和福日电子。

表 1、电子行业本周主要指数表现回顾

电子(中信) 电子(申万) 沪深 300 上证综指 深证成指 创业板指
本周 8.57 8.43 4.20 3.54 5.43 6.38
年初至今 36.94 37.95 14.61 8.52 30.75 55.46

数据来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

图 1、本周电子在所有板块中排名 2(07.27-07.31)

资料来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

表 2、本周电子行业上市公司涨幅前 5 & 跌幅前 5(07.27-07.31)(股价和市值为 07.31 最新数据)

指数涨跌幅 电子

8.43

沪深 300

4.20

涨幅前五 涨跌幅( 股价(元) 市值(亿元) 跌幅前五 涨跌幅( 股价(元) 市值(亿元)
安集科技 33.21 436.93 232.05 久之洋 -6.63 32.39 58.30
振华科技 29.96 37.00 190.48 全志科技 -5.75 41.00 135.55
歌尔股份 29.59 42.70 1385.66 光韵达 -5.43 13.06 58.77
中颖电子 28.13 37.35 104.37 徕木股份 -2.61 15.28 40.26
华灿光电 26.49 10.41 113.69 福日电子 -2.49 9.01 41.13

数据来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

2、子行业新闻

、手机

  1. 【Canalys:二季度全球智能手机出货量 2.85 亿部,同比下降 14%】行业分析机构 Canalys 发布报告称,2020 年第二季度全球智能手机市场持续受疫情影响同比下降 14%,苹果是唯一逆势增长的头部厂商。苹果全球出货 4510 万台 iPhone,

同比大增 25%。新冠疫情导致的出行禁令一直持续到 4 月和 5 月,全球智能手机市场下滑至 2.85 亿台,连续第二个季度大幅下滑。Canalys 分析师表示,苹果新款 iPhone SE 在本季度至关重要,约占其全球销量的 28%。(36 氪)

  1. 【中国信通院:二季度 83 款 5G 手机申请入网,款型占比 51.88%】中国信息通信研究院泰尔终端实验室发布的《国内手机产品通信特性与技术能力监测报

告》显示,2020 年第二季度申请进网的手机产品 160 款,其中 5G 手机 83 款,款型占比 51.88%,与 2019 年第二季度相比,增长 48.5 个百分点,与 2020 年第一季度相比,下降 1.9 个百分点。(36 氪)

、半导体

  1. 【研究机构预计全球半导体封装材料市场 2024 年超过 200 亿美元】外媒报道,国际半导体产业协会与一家市场研究机构作出联合预计,半导体封装材料市场的规模未来几年将持续增长,预计市场规模将由 2019 年的 176 亿美元,扩大到

2024 年的 208 亿美元,CAGR 为 3.4%。半导体产品需求增长,进而拉升对半导体封装材料的需求。预计对半导体产品需求增加的领域,包括大数据、高性能计

算机、人工智能、边缘计算、先进存储、5G 基础设施、5G 智能手机、电动汽车、汽车安全等。(36 氪)

  1. 【AMD:5nm Zen4 处理器将于 2021 年推出、EPYC 产品代号“热那亚” 】在 7 月 29 日的财报分析会上,AMD 官方公布了最新的产品路线图,Zen3 和基于

RDNA2 的Big Navi 显卡将在年内如期登场。对于RDNA2(Navi2、Big Navi),公司总裁苏姿丰透露做了全栈式的推倒重构,将带给用户最好的体验。并且, RDNA2 架构不仅会覆盖主流市场,也会有发烧级产品,还会进入主机和 APU。至于 Zen4,官方再次重申其基于 5nm 工艺,苏姿丰表示,目前Zen4 正在实验室按部就班有序进行。(TechWeb)

、LCD、LED

  1. 【三星 Display 将于 2021 年开始量产 QD-OLED 面板】据韩国媒体报道, 三星 Display 将于 2021 年开始量产 QD-OLED 面板,由于其收到来自中国厂商的大批订单,因此需要增加大型 QD-OLED 显示面板的产量以提高盈利能力。数据显

示,三星 Display 在中小型OLED 面板市场的份额,已经从 2016 年第一季度的 98% 至 2020 年第一季度的 86%,此前三星 Display 已经宣布将在 2020 年底前全面停止生产 LCD 面板。(新浪财经)

  1. 【全球品牌大厂抢进 Micro/MiniLED 技术,预估 2024 年产值将达 42 亿美金】根据TrendForce 旗下光电研究处观察,目前 Micro LED 所面临的技术瓶颈共区分

六个面向,包括磊晶与芯片、转移、全彩化、电源驱动、背板及检测与修复技术; 而 MiniLED 则是面临打件良率过低,导致制造成本上升。2020 年因新冠肺炎疫情冲击整体经济,许多厂商为了扭转颓势纷纷投入Micro/MiniLED 新一代显示技术领域寻找下一波商机,更吸引三星、苹果、Facebook、Google、LG、Sony 等品牌大厂抢进,并带动整体相关供应链跟进,预估 2024 年产值将达 42 亿美金。

(TrendForce)

、5G

【Gartner 预测:大中华地区 2023 年 5G 人口覆盖率将达 95%】Gartner 最

新预测,2020 年全球 5G 网络基础架构市场营收将接近翻倍,达到 81 亿美元。同时,Gartner 预测,大中华地区,成熟的亚太地区,北美以及日本等地的通信服务提供商,将于 2023 年实现国民人口 95%的 5G 覆盖率。Gartner 分析认为,从短期来看,大中华地区在 5G 发展方面处于世界领先地位,2020 年全球投资的 49.4% 都来自于该地区。(TechWeb)

  1. 【华为轮值董事长郭平:预计年底全球 5G 基站达 150 万个】华为轮值董事长郭平在 2020 共赢未来全球线上峰会上表示,截至今年 7 月份,全球 5G 用户数已经超过了 9000 万,全球 5G 基站数量超过了 70 万个,预计今年底将会超过150

万个。(一财)

、物联网、汽车电子

  1. 第十四届 IOTE 2020 国际物联网展在深盛大开幕】7 月 29 日,IOTE 2020第十四届国际物联网展·深圳站在深圳(福田)会展中心盛大开幕。本届展会以 “数智新基,万物生 G”为主题,聚焦 5G 新基建、智慧城市、工业物联网落地

场景,致力于为物联网产业界人士搭建一个资源互换、利益共享、合作共进的大平台,始终专注于为物联网产业的繁荣昌盛添一份助力。(物联传媒)

  1. 【工信部修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》】工信部发布 关于修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》的决定,删除申请新能源汽车生产企业准入有关“设计开发能力”的要求。为更好激发企业活力,降低企业

准入门槛,删除了第五条以及《新能源汽车生产企业准入审查要求》等附件中有关“设计开发能力”的相关内容。将新能源汽车生产企业停止生产的时间由 12 个月调整为 24 个月。(36 氪)

、创新电子(VR/AR)、智能穿戴

  1. 【酷派推出无线一体式 AR 眼镜 Xview,售价 2999 元起】36 氪获悉,7 月

28 日,酷派推出了旗下智能穿戴体系新品——国内首款无线一体式 AR 眼镜Xview,其中包括两版,一版是消费版,售价 2999 元,功能上包括 AR 导航、AR 导购、AR 通讯、AR 操控等,可单独佩戴也可通过蓝牙连接手机使用;另一版是

行业版,目前主要用于公安及工业领域。(36 氪)

  1. 【Khronos 启动“OpenXR 兼容”认证,开启 OpenXR 标准的普及推广】为了确保采用公司正确实现OpenXR 标准,制定 OpenXR 行业标准的 Khronos Group此前已经发布了 OpenXR 一致性测试套件,现在 Khronos Group 宣布,已开始认

证“正确实现 OpenXR 标准”的产品。另外,这个组织同时增加了用于支持手部追踪和眼动追踪的新扩展。Khronos 指出,Facebook 已经为 Quest 和 Rift 完成了OpenXR 集成,而微软同样为WMR 头显和HoloLens 2 发布了一个相关实现。另外,Valve 发布了 OpenXR 的预览实现,并允许开发者利用它构建内容。(映维网)

3、行业投资策略、周观点

兴证电子团队自 5 月底率先提示面板行业 3 季度涨价拐点以后,中大尺寸面板价格最近几轮报价出现明显上涨,从目前我们了解到的情况,明年电视面板缺货确定性越来越高,涨价周期有望持续 1 年以上,对应 TCL 科技、京东方等面板龙头,未来 4 个季度将迎来持续环比大幅改善,明年利润弹性非常可观。另外我们梳理了 2013 年至今电子制造行业PB 和京东方PB 的比较(考虑到电子制造和面板行业都属于重资产),发现目前面板已经明显低估,行业 PB 相对于京东方PB 溢价仅次于 2015 年,从历史上看,这种状态属于极为少见的时刻,我们认为面板

行业已经处于明显低估的状态,考虑到未来 2-3 年确定性的面板涨价周期,继续重点看好TCL 科技、京东方 A,建议关注深天马。

图 2、SW 电子 PB 和京东方 PB 差值

资料来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

苹果公布第三财季(自然年二季度)大超预期,营收 597 亿美元,同比增长11%;净利润 113 亿美元,同比增长 12%,其中 iPhone/iPad/Mac/服务项目/可穿戴营收同比分别增长 2% / 32% / 22% / 15% / 18%。虽然二季度苹果最主要的收入贡献地区-中国外市场受疫情影响关闭部分门店,但今年苹果 SE 及时推出,加上其采取更灵活的销售策略等灵活应对疫情冲击,本季财报实现 10%以上的增速实属不易。我们认为 Airpods 链标的受益于高增速,今年业绩确定性最强,我们继续看好,此外华为高端机自制芯片受阻,加上其海外不能使用 GMS,苹果和三星大概率将分得其高端市场,苹果新机发布在即,部分苹果手机链标的目前估值极具性价比,我们消费电子板块持续看好苹果链龙头标的,建议关注:立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、欣旺达、领益智造、东山精密、长盈精密、水晶光电、环旭电子。

4、风险提示

1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。

分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

投资评级说明

投资建议的评级标准 类别 评级 说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股 票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内 公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中: A股市场以上证综指或深圳成指为基 准,香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15
审慎增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5~15之间
中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5~5之间
减持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5
无评级 由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确

定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级

行业评级 推荐 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
回避 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

信息披露

本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 www.xyzq.com.cn 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司

持股情况。

使用本研究报告的风险提示及法律声明

兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

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除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据;在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告;本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。

除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

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本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民,包括但不限于美国及美国公民(1934 年美国《证券交易所》第 15a-6 条例定义为本「主要美国机构投资者」除外)。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属

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电子

推荐 ( 维持)

行 重点公司

重点公司 EPS 评级

19A 20E

立讯精密 0.88 1.27 买入

汇顶科技 5.17 4.49 买入

生益科技 0.66 0.85 审慎增持

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投资要点

  • 兴证电子团队自 5 月底率先提示面板行业 3 季度涨价拐点以后, 中大尺寸面板价格最近几轮报价出现明显上涨,从目前我们了解

到的情况,明年电视面板缺货确定性越来越高,涨价周期有望持续 1 年以上,对应 TCL 科技、京东方等面板龙头,未来 4 个季度将迎来持续环比大幅改善,明年利润弹性非常可观。另外我们梳理了 2013 年至今电子制造行业 PB 和京东方 PB 的比较(考虑到电子制造和面板行业都属于重资产),发现目前面板已经明显低估,行业 PB 相对于京东方 PB 溢价仅次于 2015 年,从历史上看,这种状态属于极为少见的时刻,我们认为面板行业已经

处于明显低估的状态,考虑到未来 2-3 年确定性的面板涨价周期,继续重点看好 TCL 科技、京东方 A,建议关注深天马。

  • 苹果公布第三财季(自然年二季度)大超预期,营收 597 亿美元,同比增长 11%;净利润 113 亿美元,同比增长 12%,其中iPhone/iPad/Mac/服务项目/可穿戴营收同比分别增长 2% / 32% / 22% / 15% / 18%。虽然二季度苹果最主要的收入贡献地区–中国外市场受疫情影响关闭部分门店,但今年苹果 SE 及

时推出,加上其采取更灵活的销售策略等灵活应对疫情冲击,本季财报实现 10%以上的增速实属不易。我们认为 Airpods 链标的受益于高增速,今年业绩确定性最强,我们继续看好,此外华为高端机自制芯片受阻,加上其海外不能使用 GMS,苹果和三星大概率将分得其高端市场,苹果新机发布在即,部分苹果手机

链标的目前估值极具性价比,我们消费电子板块持续看好苹果链龙头标的,建议关注:立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、欣旺达、领益智造、东山精密、长盈精密、水晶光电、环旭电子。

风险提示:1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明

目 录

1、周行情回顾 .- 3 –

2、子行业新闻…………………………………………………………………………………………….- 4 –

2.1、手机…………………………………………………………………………………………………- 4 –

2.2、半导体……………………………………………………………………………………………..- 4 –

2.3、LCD、LED ………………………………………………………………………………………- 5 –

2.4、5G ……………………………………………………………………………………………………- 5 –

2.5、物联网、汽车电子……………………………………………………………………………- 6 –

2.6、创新电子(VR/AR)、智能穿戴……………………………………………………………- 6 –

3、行业投资策略、周观点…………………………………………………………………………..- 7 –

4、风险提示………………………………………………………………………………………………..- 8 –

图 1、本周电子在所有板块中排名 2(07.27-07.31) …………………………………….- 3 –

图 2、SW 电子PB 和京东方PB 差值……………………………………………………………- 7 –

表 1、电子行业本周主要指数表现回顾………………………………………………………..- 3 –

表 2、本周电子行业上市公司涨幅前 5 & 跌幅前 5(07.27-07.31)(股价和市值为07.31 最新数据)……………………………………………………………………………………………- 4 –

报告正文

1、周行情回顾

本周市场整体上涨,沪深 300 指数上涨 4.20%,上证综指上涨 3.54%,深证成指上涨 5.43%,创业板指数上涨 6.38%,申万电子行业指数整体表现优于市场整体, 上涨 8.43%。在所有一级行业中排序 2/28。电子行业全部 243 家上市公司中,共有 227 家上涨,16 家下跌,其中涨幅前五位分别为安集科技、振华科技、歌尔股份、中颖电子和华灿光电,跌幅前五位分别为久之洋、全志科技、光韵达、徕木股份和福日电子。

表 1、电子行业本周主要指数表现回顾

电子(中信) 电子(申万) 沪深 300 上证综指 深证成指 创业板指
本周 8.57 8.43 4.20 3.54 5.43 6.38
年初至今 36.94 37.95 14.61 8.52 30.75 55.46

数据来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

图 1、本周电子在所有板块中排名 2(07.27-07.31)

资料来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

表 2、本周电子行业上市公司涨幅前 5 & 跌幅前 5(07.27-07.31)(股价和市值为 07.31 最新数据)

指数涨跌幅 电子

8.43

沪深 300

4.20

涨幅前五 涨跌幅( 股价(元) 市值(亿元) 跌幅前五 涨跌幅( 股价(元) 市值(亿元)
安集科技 33.21 436.93 232.05 久之洋 -6.63 32.39 58.30
振华科技 29.96 37.00 190.48 全志科技 -5.75 41.00 135.55
歌尔股份 29.59 42.70 1385.66 光韵达 -5.43 13.06 58.77
中颖电子 28.13 37.35 104.37 徕木股份 -2.61 15.28 40.26
华灿光电 26.49 10.41 113.69 福日电子 -2.49 9.01 41.13

数据来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

2、子行业新闻

、手机

  1. 【Canalys:二季度全球智能手机出货量 2.85 亿部,同比下降 14%】行业分析机构 Canalys 发布报告称,2020 年第二季度全球智能手机市场持续受疫情影响同比下降 14%,苹果是唯一逆势增长的头部厂商。苹果全球出货 4510 万台 iPhone,

同比大增 25%。新冠疫情导致的出行禁令一直持续到 4 月和 5 月,全球智能手机市场下滑至 2.85 亿台,连续第二个季度大幅下滑。Canalys 分析师表示,苹果新款 iPhone SE 在本季度至关重要,约占其全球销量的 28%。(36 氪)

  1. 【中国信通院:二季度 83 款 5G 手机申请入网,款型占比 51.88%】中国信息通信研究院泰尔终端实验室发布的《国内手机产品通信特性与技术能力监测报

告》显示,2020 年第二季度申请进网的手机产品 160 款,其中 5G 手机 83 款,款型占比 51.88%,与 2019 年第二季度相比,增长 48.5 个百分点,与 2020 年第一季度相比,下降 1.9 个百分点。(36 氪)

、半导体

  1. 【研究机构预计全球半导体封装材料市场 2024 年超过 200 亿美元】外媒报道,国际半导体产业协会与一家市场研究机构作出联合预计,半导体封装材料市场的规模未来几年将持续增长,预计市场规模将由 2019 年的 176 亿美元,扩大到

2024 年的 208 亿美元,CAGR 为 3.4%。半导体产品需求增长,进而拉升对半导体封装材料的需求。预计对半导体产品需求增加的领域,包括大数据、高性能计

算机、人工智能、边缘计算、先进存储、5G 基础设施、5G 智能手机、电动汽车、汽车安全等。(36 氪)

  1. 【AMD:5nm Zen4 处理器将于 2021 年推出、EPYC 产品代号“热那亚” 】在 7 月 29 日的财报分析会上,AMD 官方公布了最新的产品路线图,Zen3 和基于

RDNA2 的Big Navi 显卡将在年内如期登场。对于RDNA2(Navi2、Big Navi),公司总裁苏姿丰透露做了全栈式的推倒重构,将带给用户最好的体验。并且, RDNA2 架构不仅会覆盖主流市场,也会有发烧级产品,还会进入主机和 APU。至于 Zen4,官方再次重申其基于 5nm 工艺,苏姿丰表示,目前Zen4 正在实验室按部就班有序进行。(TechWeb)

、LCD、LED

  1. 【三星 Display 将于 2021 年开始量产 QD-OLED 面板】据韩国媒体报道, 三星 Display 将于 2021 年开始量产 QD-OLED 面板,由于其收到来自中国厂商的大批订单,因此需要增加大型 QD-OLED 显示面板的产量以提高盈利能力。数据显

示,三星 Display 在中小型OLED 面板市场的份额,已经从 2016 年第一季度的 98% 至 2020 年第一季度的 86%,此前三星 Display 已经宣布将在 2020 年底前全面停止生产 LCD 面板。(新浪财经)

  1. 【全球品牌大厂抢进 Micro/MiniLED 技术,预估 2024 年产值将达 42 亿美金】根据TrendForce 旗下光电研究处观察,目前 Micro LED 所面临的技术瓶颈共区分

六个面向,包括磊晶与芯片、转移、全彩化、电源驱动、背板及检测与修复技术; 而 MiniLED 则是面临打件良率过低,导致制造成本上升。2020 年因新冠肺炎疫情冲击整体经济,许多厂商为了扭转颓势纷纷投入Micro/MiniLED 新一代显示技术领域寻找下一波商机,更吸引三星、苹果、Facebook、Google、LG、Sony 等品牌大厂抢进,并带动整体相关供应链跟进,预估 2024 年产值将达 42 亿美金。

(TrendForce)

、5G

【Gartner 预测:大中华地区 2023 年 5G 人口覆盖率将达 95%】Gartner 最

新预测,2020 年全球 5G 网络基础架构市场营收将接近翻倍,达到 81 亿美元。同时,Gartner 预测,大中华地区,成熟的亚太地区,北美以及日本等地的通信服务提供商,将于 2023 年实现国民人口 95%的 5G 覆盖率。Gartner 分析认为,从短期来看,大中华地区在 5G 发展方面处于世界领先地位,2020 年全球投资的 49.4% 都来自于该地区。(TechWeb)

  1. 【华为轮值董事长郭平:预计年底全球 5G 基站达 150 万个】华为轮值董事长郭平在 2020 共赢未来全球线上峰会上表示,截至今年 7 月份,全球 5G 用户数已经超过了 9000 万,全球 5G 基站数量超过了 70 万个,预计今年底将会超过150

万个。(一财)

、物联网、汽车电子

  1. 第十四届 IOTE 2020 国际物联网展在深盛大开幕】7 月 29 日,IOTE 2020第十四届国际物联网展·深圳站在深圳(福田)会展中心盛大开幕。本届展会以 “数智新基,万物生 G”为主题,聚焦 5G 新基建、智慧城市、工业物联网落地

场景,致力于为物联网产业界人士搭建一个资源互换、利益共享、合作共进的大平台,始终专注于为物联网产业的繁荣昌盛添一份助力。(物联传媒)

  1. 【工信部修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》】工信部发布 关于修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》的决定,删除申请新能源汽车生产企业准入有关“设计开发能力”的要求。为更好激发企业活力,降低企业

准入门槛,删除了第五条以及《新能源汽车生产企业准入审查要求》等附件中有关“设计开发能力”的相关内容。将新能源汽车生产企业停止生产的时间由 12 个月调整为 24 个月。(36 氪)

、创新电子(VR/AR)、智能穿戴

  1. 【酷派推出无线一体式 AR 眼镜 Xview,售价 2999 元起】36 氪获悉,7 月

28 日,酷派推出了旗下智能穿戴体系新品——国内首款无线一体式 AR 眼镜Xview,其中包括两版,一版是消费版,售价 2999 元,功能上包括 AR 导航、AR 导购、AR 通讯、AR 操控等,可单独佩戴也可通过蓝牙连接手机使用;另一版是

行业版,目前主要用于公安及工业领域。(36 氪)

  1. 【Khronos 启动“OpenXR 兼容”认证,开启 OpenXR 标准的普及推广】为了确保采用公司正确实现OpenXR 标准,制定 OpenXR 行业标准的 Khronos Group此前已经发布了 OpenXR 一致性测试套件,现在 Khronos Group 宣布,已开始认

证“正确实现 OpenXR 标准”的产品。另外,这个组织同时增加了用于支持手部追踪和眼动追踪的新扩展。Khronos 指出,Facebook 已经为 Quest 和 Rift 完成了OpenXR 集成,而微软同样为WMR 头显和HoloLens 2 发布了一个相关实现。另外,Valve 发布了 OpenXR 的预览实现,并允许开发者利用它构建内容。(映维网)

3、行业投资策略、周观点

兴证电子团队自 5 月底率先提示面板行业 3 季度涨价拐点以后,中大尺寸面板价格最近几轮报价出现明显上涨,从目前我们了解到的情况,明年电视面板缺货确定性越来越高,涨价周期有望持续 1 年以上,对应 TCL 科技、京东方等面板龙头,未来 4 个季度将迎来持续环比大幅改善,明年利润弹性非常可观。另外我们梳理了 2013 年至今电子制造行业PB 和京东方PB 的比较(考虑到电子制造和面板行业都属于重资产),发现目前面板已经明显低估,行业 PB 相对于京东方PB 溢价仅次于 2015 年,从历史上看,这种状态属于极为少见的时刻,我们认为面板

行业已经处于明显低估的状态,考虑到未来 2-3 年确定性的面板涨价周期,继续重点看好TCL 科技、京东方 A,建议关注深天马。

图 2、SW 电子 PB 和京东方 PB 差值

资料来源:Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

苹果公布第三财季(自然年二季度)大超预期,营收 597 亿美元,同比增长11%;净利润 113 亿美元,同比增长 12%,其中 iPhone/iPad/Mac/服务项目/可穿戴营收同比分别增长 2% / 32% / 22% / 15% / 18%。虽然二季度苹果最主要的收入贡献地区-中国外市场受疫情影响关闭部分门店,但今年苹果 SE 及时推出,加上其采取更灵活的销售策略等灵活应对疫情冲击,本季财报实现 10%以上的增速实属不易。我们认为 Airpods 链标的受益于高增速,今年业绩确定性最强,我们继续看好,此外华为高端机自制芯片受阻,加上其海外不能使用 GMS,苹果和三星大概率将分得其高端市场,苹果新机发布在即,部分苹果手机链标的目前估值极具性价比,我们消费电子板块持续看好苹果链龙头标的,建议关注:立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、欣旺达、领益智造、东山精密、长盈精密、水晶光电、环旭电子。

4、风险提示

1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。

分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

投资评级说明

投资建议的评级标准 类别 评级 说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股 票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内 公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中: A股市场以上证综指或深圳成指为基 准,香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15
审慎增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5~15之间
中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5~5之间
减持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5
无评级 由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确

定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级

行业评级 推荐 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
回避 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

信息披露

本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司

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本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但本公司不保证其准确性或完整性,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据;在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告;本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。

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本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民,包括但不限于美国及美国公民(1934 年美国《证券交易所》第 15a-6 条例定义为本「主要美国机构投资者」除外)。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属

本公司。未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。

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在法律许可的情况下,兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这

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