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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
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金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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诊股健康网 每日诊股 情绪面指标来看,我们认为A股市场指数短期持续波动

情绪面指标来看,我们认为A股市场指数短期持续波动

重点关注黄金白银资产投资机会

西部证券

金工量化点评 2020 年 07 月 26 日

大类资产周度观点

  • 核心结论

 

分析师

上周国内权益市场总体出现倒U型走势,最后一个交易日出现大幅下跌,综指下跌3.86%,几乎抹去了前四个交易日的涨幅。主要在于两点,一方面在

 

金工量化点评

西部证券

2020 年 07 月 26 日

于市场对美国经济的担忧,失业金申领人数新增140万,超出市场预期;另一方面中美摩擦加剧,出现领事馆驱逐事件,使得市场担忧情绪加重,投资者进行了避险操作。上周(2020-07-17至2020-07-24)国内权益整体微 跌,中证500跌幅相对较多,前期上涨过多的大消费以及科技板块出现了回调,尤其是上周最后一个工作日,外资出现大幅流出,北向资金流出163亿元。但整体来看市场情绪仍较为高涨,成交量持续保持万亿以上。恒生指数也有所回调。海外方面近期标普500小幅下跌;防守板块黄金持续有较大幅上涨,白银也同样获得大幅上涨,债券资产震荡回升;原油走势持续震荡, 小幅上行,近期波动率指数有所回升。

市场情绪观察:情绪面指标来看,我们认为A股市场指数短期持续波动,维持震荡向上趋势,短期市场强势情绪将持续。上周A股市场综合情绪因子得分为53.69,上周情绪环比微升,少数指标出现相对高位,具体来看新增开

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户数近一年数出现新高,融资余额创出近一年以及三年以来高位,A股波动率出现新高,而黄金持仓量持续低位,外围形势仍有不确定性。

配置标的市场观察:综合来看投资者仍相对谨慎,股票型ETF出现净流出, 稳健性货币ETF增加,从资金面的角度,对未来权益资产的波动性存在一定担忧。截至上周最后一个交易日(20200724)合计共319只ETF基金,总

份额本期增加11435百万份,其中股票型ETF上周份额减少3417百万份,货 币型ETF份额增加15649百万份,市场走势持续回升。

投资建议:我们认为国内债券调整仍将继续,短期国内权益市场仍是高波动, 有上行动力,国内权益市场往往风格转换迅速,市场分化行情将发生转化。我们认为,近期持续上涨的军工板块,有回调风险,而科技板块仍将是今年

的主线机会,食品饮料、医药等大消费板块仍具有配置价值,中长期持续看好上述板块表现,同时可以关注市场风格切换过程中绩优但是低估值的周期、传媒板块机会,长期我们对中国经济充满信心。持续建议关注黄金、白银的中长期机会。

风险提示:结果均基于模型和历史数据,市场环境变化时模型存在失效风险

联系人
付怡
13163240483
fuyi@research.xbmail.com.cn

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金工量化点评

西部证券

2020 年 07 月 26 日

索引

内容目录
大类资产观察 4

大类资产表现:持续关注黄金白银上涨机会 4

权益资产因子表现:A 股整体情绪有所回落 5

国内权益市场情绪指标观测 5

全球风险情绪指标观测 6

ETF 上周市场观察 7

股票类 ETF 近期表现 7

债券类 ETF 近期表现 7

商品&货币类 ETF 近期表现 8

跨境类 ETF 近期表现 8

FOF 市场上周表现 9

养老型 FOF 市场上周表现 11

配置型 FOF 市场上周表现 11

指数增强型基金上周市场观察 11

沪深 300 类指数增强型基金上周市场观察 12

中证 500 类指数增强型基金上周市场观察 14

图表目录
图 1:境内权益资产近一年表现 5

图 2:海外权益资产近一年表现 5

图 3:国内债券资产近一年表现 5

图 4:商品及另类资产近一年表现 5

图 5:VIX/金油比近期表现 6

图 6:韩国及台湾指数走势 6

图 7:近四个月 FOF 市场整体表现 10

图 8:近四个月养老型 FOF 市场表现 11

图 9:2019 年来养老型 FOF 回报表现 11

图 10:近四月配置型 FOF 市场表现 11

图 11:近四月指数增强型基金市场整体表现 12

图 12:沪深 300 类指数增强基金近一年来累计超额收益 12

图 13:中证 500 类指数增强型基金近一年来累计超额收益 14

表 1:大类资产近期表现 4

表 2:国内权益市场情绪指标观测 6

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西部证券

2020 年 07 月 26 日

表 3:周度份额正向变动最大的十只股票类 ETF 7

表 4:债券类 ETF 7

表 5:商品&货币类 ETF 8

表 6:跨境类 ETF 8

表 7:近一周上涨幅度最大的十只 FOF 10

表 8:近一周超额收益最大的十只指数增强型基金 12

表 9:沪深 300 类指数增强基金近期表现 13

表 10:中证 500 类指数增强基金近期表现 14

金工量化点评

大类资产观察

大类资产表现:持续关注黄金白银上涨机会

西部证券

2020 年 07 月 26 日

上周国内权益市场总体出现倒 U 型走势,最后一个交易日出现大幅下跌,综指下跌 3.86%,几乎抹去了前四个交易日的涨幅。主要在于两点,一方面在于市场对美国经济的担忧,失业金 申领人数新增 140 万,超出市场预期;另一方面中美摩擦加剧,出现领事馆驱逐事件,使得市场担忧情绪加重,投资者进行了避险操作。上周(2020-07-17 至 2020-07-24)国内权益整体微跌,中证 500 跌幅相对较多,前期上涨过多的大消费以及科技板块出现了回调,尤其是上

周最后一个工作日,外资出现大幅流出,北向资金流出 163 亿元。但整体来看市场情绪仍较为

高涨,成交量持续保持万亿以上。恒生指数也有所回调。海外方面近期标普 500 小幅下跌;防守板块黄金持续有较大幅上涨,白银也同样获得大幅上涨,债券资产震荡回升;原油走势持续震荡,小幅上行,近期波动率指数有所回升。我们认为国内债券调整仍将继续,短期国内权益市场仍是高波动,有上行动力,国内权益市场往往风格转换迅速,市场分化行情将发生转化。我们认为,近期持续上涨的军工板块,有回调风险,而科技板块仍将是今年的主线机会,食品饮料、医药等大消费板块仍具有配置价值,中长期持续看好上述板块表现,同时可以关注市场风格切换过程中绩优但是低估值的周期、传媒板块机会,长期我们对中国经济充满信心。持续建议关注黄金、白银的中长期机会。

从近一年表现来看,权益指数分化明显,外围仍然有风险,国内债券资产收益仍有下降,黄金 近一年已经有较大涨幅,目前伴随经济回落,长端利率有望继续下行,维持后期仍有上涨空间的判断,同时也建议关注白银机会;原油近期走势震荡回落,我们仍维持长期低位震荡的判断, 长期看世界经济偏弱导致需求端较弱。

表 1:大类资产近期表现

资产类别 代码 近一周涨跌幅

(%)

近一月涨跌幅

(%)

近六月涨跌幅

(%)

近一年涨跌幅

(%)

近 6 个月

年化波动率

近 6 个月

与上证综指相关系数

上证 50 000016.SH -0.87 7.96 7.70 9.62 26.72 0.96
沪深 300 000300.SH -0.86 9.31 12.53 18.88 27.55 0.98
中证 500 000905.SH -0.96 8.26 16.85 30.27 30.93 0.92
恒生指数 HSI.HI -1.53 -0.81 -11.48 -13.21 28.93 0.65
标普 500 SPX.GI -0.28 2.69 -3.31 6.99 46.42 0.29
伦敦富时 100 FTSE.GI -2.65 -3.11 -18.43 -18.96 38.17 0.35
德国 DAX GDAXI.GI -0.63 2.51 -4.11 2.78 41.96 0.36
中证国债 H11006.CSI 0.50 0.23 1.61 4.82 2.88 0.49
中证企业债 H11008.CSI 0.46 -0.03 1.71 4.63 1.54 0.29
黄金 GC.CMX 4.99 6.64 21.39 33.66 23.18 0.14
原油 B.IPE 0.65 1.61 -29.14 -31.89 86.32 0.28
美元指数 USDX.FX -1.74 -2.42 -3.41 -3.43 8.41 -0.12
CBOE 波动率 VIX.GI 0.62 -17.63 99.08 104.92 193.74 0.12
REITs 135730.MI -0.22 -0.60 -17.38 -11.55 49.12 0.36

资料来源:wind,西部证券研发中心 注:红色填充越深代表向上变化幅度越大,灰色填充越深代表向下变动幅度越大

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2020 年 07 月 26 日

图 1:境内权益资产近一年表现 图 2:海外权益资产近一年表现
上证50 沪深300 中证500

1.5

1.4

1.3

1.2

1.1

1

0.9

0.8

2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 2020/0

恒生指数 标普500

富时100 德国DAX

1.3

1.2

1.1

1

0.9

0.8

0.7

2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 2020/0

资料来源:wind,西部证券研发中心 资料来源:wind,西部证券研发中心
图 3:国内债券资产近一年表现 图 4:商品及另类资产近一年表现
中证国债 中证企业债

1.08

1.07

1.06

1.05

1.04

1.03

1.02

1.01

1

0.99

2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 2020/0

COMEX黄金 ICE布油

美元指数 MSCI全球/房地产投资信托公司

CBOE波动率(右轴)

1.3 4.5

1.2 4

1.1 3.5

1 3

0.9 2.5

2

0.8 1.5

0.7 1

0.6 0.5

0.5 0

2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 2020/07

资料来源:wind,西部证券研发中心 资料来源:wind,西部证券研发中心

权益资产因子表现:A股整体情绪有所回落

我们结合数据的质量和可获得性从宏观逻辑的维度进行因子的筛选,随后进行量化验证,检验大量宏观因子后,提炼出针对国内权益市场的情绪因子。

国内权益市场情绪指标观测

截至到 2019 年 6 月A 股个人投资者持股市值占比高达 48%,鉴于个人投资者持股期相对较短、换手率高的特点,相比国外市场 A 股整体风格仍较为情绪化,动量效应更为显著。情绪因子反映的是投资者对市场的乐观程度,投资者乐观与否本身就是对市场未来的一种预期,属于偏左侧机会,因此对市场情绪有效因子的提炼有助于投资者对市场的热度、未来走势的进一步把握, 热度过高时可控制仓位规避风险,热度持续低迷时可把握机会适时布局。

与市场情绪相关的指标数量繁多,我们从估值、市场活跃度、市场结构、股指期货相关、场外市场情绪、融资余额、北向资金增长率和波动率的维度来对国内权益市场情绪的程度进行衡量, 全面反应市场情绪的波动,并加权构建了 A 股市场综合情绪因子,阈值为 0-100,数值越大代表市场整体情绪越活越。

上周 A 股市场综合情绪因子得分为 53.69,上周情绪环比微升,少数指标出现相对高位,具体

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2020 年 07 月 26 日

来看新增开户数近一年数出现新高,融资余额创出近一年以及三年以来高位,A 股波动率出现新高,而黄金持仓量持续低位,外围形势仍有不确定性,我们认为 A 股市场指数短期持续波动, 维持震荡向上趋势,短期市场强势情绪将持续。

表 2:国内权益市场情绪指标观测

当前百分位

(近三年)

当前百分位

(近一年)

因子

类别

当前百分位

(近三年)

当前百分位

(近一年)

因子

类别

A 股PE

估值类

A 股PB

A 股成交额市场活跃度类 创业板成交额

A 股换手率

涨跌家数占比市场结构类 涨停股个数占比

A 股风险溢价

65.91% 54.49% 股指期货类 持仓量:黄金成交量

新增开户指数

新发型股票规模

13.09% 13.09%
73.02% 39.55% 72.63% 81.91%
68.80% 70.44% 场外市场情绪类 100.00% 44.26%
59.90% 54.12% 54.33% 54.33%
56.36% 58.16% 融资余额 融资余额 北向资金增长率北向资金增长率

A 股波动率

波动率指标类

创业板波动率

100.00% 100.00%
2.39%

5.95%

4.45%

7.00%

2.65% 2.65%
95.40% 95.90%
29.91% 52.08% 71.22% 73.36%
市场综合情绪因子 53.69 上期数值 52.09 环比 3.07%

资料来源:wind,西部证券研发中心

注:红色填充越深代表向上变化幅度越大,灰色填充越深代表向下变动幅度越大

全球风险情绪指标观测

我们也对全球经济的风险情绪进行观测,经过可行性验证,主要选取了 VIX/金油比、韩国指数(韩元)以及台湾指数(台币)三个因子。从历史数据来看,三个因子具有一定预测性,VIX/金油比短期持续低位走势,台湾加权指数以及韩国综合指数近期出现向上趋势,综合来看全球风险资产情绪面仍相对较强,但仍需注意中美摩擦带来的压力。

VIX/金油比

图 5:VIX/金油比近期表现 图 6:韩国及台湾指数走势
VIX/金油比

2

1.5

1

0.5

0

2018/01 2018/07 2019/01 2019/07 2020/01 2020/07

韩国综合指数 台湾加权指数(右轴)

2600 13,000

12,500

2400 12,000

2200 11,500

11,000

2000 10,500

10,000

1800 9,500

1600 9,000

8,500

1400 8,000

2018/01 2018/08 2019/03 2019/10 2020/05

资料来源:wind,西部证券研发中心 资料来源:wind,西部证券研发中心

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ETF上周市场观察

西部证券

2020 年 07 月 26 日

ETF 近来发展迅猛,作为资产配置的首选配置标的,我们将国内上市的 ETF 按照投资范围划分为股票类、债券类、商品类、货币类和跨境类 ETF 进行跟踪观察,截至上周最后一个交易日(20200724)合计共 319 只 ETF 基金,总份额本期增加 11435 百万份,其中股票型 ETF 上周份额减少 3417 百万份,货币型 ETF 份额增加 15649 百万份,市场走势持续回升,综合来看投资者仍相对谨慎,股票型 ETF 出现净流出,稳健性货币 ETF 增加,从资金面的角度, 对未来权益资产的波动性存在一定担忧。

股票类ETF近期表现

选取了上周份额正向变动最大的 10 支 ETF,军工 ETF 流入最多,券商 ETF、5GETF 大幅吸引了资金的进入,整体来看上证 50、创业板 ETF 相关板块份额流出相对较多。从回报层面来看,股票类 ETF 合计 259 支,53 支上涨。

表 3:周度份额正向变动最大的十只股票类 ETF

基金代码 名称 跟踪标的 基金规模(亿 基金份额

(百万份)

份额变化

(百万份)

近一周回报

(%)

近一年回报

(%)

跟踪误差(%)
512660.SH 军工ETF 399967.SZ 69.47 6492.08 1349.00 7.66 39.87 0.3307
159994.SZ 5GETF 931079.CSI 41.24 3931.00 425.00 -3.87 0.00 0.1017
512000.SH 券商ETF 399975.SZ 149.60 13191.92 357.00 -1.86 21.98 0.1579
159992.SZ 创新药 931152.CSI 34.79 2441.38 268.80 1.64 0.00 0.0705
512400.SH 有色金属 ETF 000819.SH 36.23 4407.54 176.50 3.37 27.55 0.0873
512880.SH 证券ETF 399975.SZ 249.96 20987.29 149.00 -1.96 21.71 0.2006
512290.SH 生物医药 ETF 930726.CSI 31.78 1499.82 148.00 3.13 106.31 0.4334
512680.SH 中证军工 ETF 399967.SZ 9.51 872.13 136.00 7.69 42.69 0.1532
510200.SH 上证券商 ETF 950105.CSI 4.19 335.89 134.00 -1.98 0.00 0.5021
512800.SH 银行ETF 399986.SZ 68.00 6544.64 113.10 -2.52 -3.88 0.7172

资料来源:wind,西部证券研发中心

债券类ETF近期表现

债券类 ETF 整体规模偏小,上周债券类 ETF 在份额方面微增,所有标的上涨,中期信用 ETF

涨幅较多,从一年维度来看,地方债相关品种仍维持不错表现,可关注后续表现。

表 4:债券类 ETF

基金代码 名称 跟踪标的 基金规模(亿) 基金份额

(百万份)

份额变化

(百万份)

近一周回报

(%)

近一年回报

(%)

跟踪误差(%)
159926.SZ 国债ETF h11017.CSI 0.18 0.15 0.02 0.55 1.70 0.13
511010.SH 国债ETF h00140.SH 10.80 8.83 -0.10 0.39 3.98 0.08
511020.SH 活跃国债 ETF h21018.CSI 11.39 10.90 0.00 0.60 4.52 0.07
511030.SH 公司债ETF CBC00702.CS 52.51 50.49 0.00 0.38 3.41 0.03
511220.SH 城投债ETF h11098.SH 16.43 17.20 -0.03 0.44 3.80 0.06
511260.SH 十年国债 ETF h11077.SH 4.56 4.10 -0.25 0.69 4.20 0.10

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2020 年 07 月 26 日

511270.SH 10 年地方债 ETF 950109.SH 8.22 7.66 0.00 0.70 6.16 0.11
511280.SH 中期信用 ETF 950113.SH 0.30 0.29 0.00 0.80 3.41 0.16
511290.SH 国债十年 ETF h11077.SH 0.00 0.00 0.00 0.00 1.34 0.00
511310.SH 10 年国债ETF 930916.CSI 0.30 0.27 0.00 0.72 4.00 0.14
159972.SZ 5 年地债 930865.CSI 38.73 37.29 0.00 0.31 0.00 0.16
159988.SZ 粤债ETF CBA08903.CS 1.61 161.91 -0.04 0.18 0.00 0.14
511060.SH 5 年地方债 ETF 950045.CSI 25.90 25.65 -15.00 0.36 0.00 0.22
511380.SH 可转债ETF 931078.CSI 7.60 74.79 0.00 0.45 0.00 0.12

资料来源:wind,西部证券研发中心

商品&货币类ETF近期表现

商品类黄金 ETF 回报出现大幅上涨;货币 ETF 方面整体份额上出现大幅增加。份额正向变化最多的是银华日利 ETF,大多数货币基金份额环比上升。

表 5:商品&货币类 ETF

基金规模(亿)

基金份额

份额变化

基金代码

名称

跟踪标的

近一周回报(%) 近一年回报(% 跟踪误差(%

(百万份) (百万份)
159934.SZ 黄金ETF Au9999.SGE 41.61 1021.36 7.50 5.14 30.83 0.0045
159937.SZ 博时黄金 Au9999.SGE 59.02 1437.72 -20.40 5.14 30.75 0.0025
518800.SH 黄金基金 Au9999.SGE 5.89 144.72 9.90 5.14 30.71 0.0042
518880.SH 黄金ETF Au9999.SGE 109.60 2667.34 26.40 5.13 30.83 0.0128
159812.SZ 黄金基金 Au9999.SGE 1.25 30.01 -4.20 5.09 0.00 0.0225
518660.SH 黄金ETF 基金 Au9999.SGE 1.63 39.15 -4.20 5.05 0.00 0.0418
511880.SH 银华日利 ETF 637.48 62981.48 7779.27 0.03 2.15
511990.SH 华宝添益 ETF 874.64 87463.97 7088.52 0.03 2.05
511660.SH 货币ETF 建信添益 138.83 13883.16 649.56 0.03 2.23
159003.SZ 招商快线 2.90 289.89 111.16 0.03 1.81
511810.SH 理财金货币ETF 24.31 2430.54 79.95 0.03 2.15
511620.SH 货币基金 ETF 0.55 54.74 28.89 0.02 0.89
511800.SH 易方达货币ETF 2.72 271.74 14.65 0.03 1.96
511690.SH 交易货币 ETF 16.77 1677.48 3.92 0.03 2.28
159005.SZ 添富快钱 0.48 47.80 2.31 0.01 1.53
511830.SH 华泰货币 ETF 0.84 83.99 1.04 0.03 1.95

资料来源:wind,西部证券研发中心

跨境类ETF近期表现

上周跨境类 ETF 整体份额小幅增加,总份额减少 796 百万份,恒生 ETF 份额减少较多,余者份额变动幅度不大。

表 6:跨境类 ETF

基金代码 名称 跟踪标的 基金规模(亿 基金份额

(百万份)

份额变化

(百万份)

近一周回报(% 近一年回报(%) 跟踪误差

(%)

159803.SZ 浙江 ETF 931127.CSI 0.36 29.85 3.00 3.52 0.00 0.6396
159809.SZ 恒生湾区 HSBBAC.HI 0.51 46.17 -6.00 -1.21 0.00 0.2180

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159920.SZ 恒生 ETF HSI.HI 81.70 5907.56 -576.00 -1.69 -10.54 0.3180
159941.SZ 纳指 ETF NDX.GI 5.38 235.05 -2.00 -0.75 29.36 0.7107
159954.SZ H 股 ETF HSCEI.HI 2.02 207.11 -2.00 -1.32 -2.80 0.2991
159960.SZ 恒生国企 HSCEI.HI 5.35 532.57 0.00 -1.29 -2.39 0.3235
159963.SZ 恒生中国 HSCEI.HI 0.30 30.95 0.00 -1.28 -2.68 0.3742
159976.SZ 湾创 ETF 980001.CNI 3.12 263.89 -32.00 -0.62 0.00 0.1200
159978.SZ 湾区 ETF 930999.CSI 1.35 114.92 -4.00 -1.11 0.00 0.1755
159979.SZ 湾创 100 980001.CNI 1.00 86.93 -1.00 -0.65 0.00 0.2543
159983.SZ 大湾区 980001.CNI 1.37 112.75 -8.00 -0.62 0.00 0.4108
159984.SZ 湾区基金 980001.CNI 1.61 138.59 -7.00 -0.71 0.00 0.4060
510900.SH H 股 ETF HSCEI.HI 98.78 8414.02 -73.00 -1.37 -3.19 0.2929
513000.SH 日经 225ETF N225.GI 0.75 68.91 -3.00 0.59 8.68 0.0000
513030.SH 德国 30ETF GDAXI.GI 11.63 1059.78 -16.50 2.66 6.57 0.7766
513050.SH 中概互联网 ETF h30533.CSI 36.95 1965.43 9.00 2.68 57.21 0.9163
513090.SH 香港证券 ETF 930709.CSI 7.00 554.49 -36.50 -0.77 0.00 0.4017
513100.SH 纳指 ETF NDX.GI 11.00 286.62 0.00 -0.78 32.89 0.6922
513500.SH 标普 500ETF SPX.GI 18.37 871.82 -36.00 0.15 9.36 0.6295
513520.SH 日经 225ETF 基金 N225.GI 1.05 96.89 -4.00 1.29 8.83 0.0000
513600.SH 恒生指数 ETF HSI.HI 2.16 87.83 5.00 -1.61 -8.88 0.3243
513660.SH 恒生 ETF HSI.HI 9.49 384.00 -5.00 -1.47 -7.13 0.3727
513680.SH 恒生国企 ETF HSCEI.HI 0.25 25.75 0.00 -1.26 -2.63 0.2690
513800.SH 东京证券指数 ETF TPX.GI 0.54 52.64 0.00 0.29 4.42 0.0000
513880.SH 日经 225ETF N225.GI 0.59 54.97 -1.50 0.70 7.53 0.0000
513900.SH 港股 100ETF CES100.CSI 0.38 37.98 0.00 -1.13 -1.34 0.6064

资料来源:wind,西部证券研发中心

FOF市场上周表现

FOF 近年来发展迅猛,国内大部分公募 FOF 都按照自上而下的资产配置逻辑进行构建,所以在资产周报中,我们将国内公募 FOF 分为养老型、配置型进行跟踪观察,根据披露情况,截至上周最后一个交易日(20200724)FOF 基金总份额本期增加 13031 百万份,总规模为 696 亿,其中养老型 FOF 份额增加 2742 百万份,配置型减少 793 百万份。

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图 7:近四个月 FOF 市场整体表现
净份额变化(百万份)-左轴 基金规模(亿元)

14000 13031 800

696

12000 700

10000 600

8000 500

400

6000 318

241 300

4000 2742 200

2000 100

0 0

-2000 FOF基金总览 养老FOF (793 配)置FOF -100

资料来源:wind,西部证券研发中心
基金简称 近一周回报

(%)

近三月回报

(%)

成立以来回报

(%)

近四月份额变化

(百万份)

近四月份额变化率(%) 基金规模

(亿元)

最后净值披露日
前海开源裕源 4.40 13.41 63.09 -23.88 -10.48 3.33 2020-07-23
富国智诚精选 3 个月 4.13 32.42 44.03 -1,760.45 -61.64 15.78 2020-07-23
诺德大类精选 4.10 28.47 31.58 64.01 19.22 5.23 2020-07-23
海富通聚优精选 4.07 29.55 44.94 -208.57 -52.04 2.79 2020-07-23
银华养老 2040 三年 3.87 27.07 36.42 1.87 18.19 0.17 2020-07-22
广发锐意进取 3 个月 C 3.76 27.50 27.50 0.03 0.00 0.00 2020-07-22
广发锐意进取 3 个月 A 3.76 29.10 26.09 -9.56 -23.53 0.39 2020-07-22
泰康睿福优选配置 3 个月持有期(FOF)A 3.72 16.37 16.38 288.25 0.00 3.35 2020-07-23
泰康睿福优选配置 3 个月持有期(FOF)C 3.71 16.20 16.19 53.99 0.00 0.63 2020-07-23
易方达优选多资产三个月 A 3.58 15.99 16.12 206.18 0.00 2.39 2020-07-22

资料来源:wind,西部证券研发中心

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养老型FOF市场上周表现

图 8:近四个月养老型 FOF 市场表现 图 9:2019 年来养老型 FOF 回报表现
净份额变化(百万份)-左轴 基金规模(亿元)

2000 1785 250

1800 194

1600 200

1400

1200 150

1000

800 100

600 52059 43764

400 50

200

0 0

偏债养老型FOF 偏股养老型FOF 平衡养老型FOF

2019年来养老型FOF回报 混合型基金指数

1.75

1.65

1.55

1.45

1.35

1.25

1.15

1.05

0.95

2019/01 2019/05 2019/09 2020/01 2020/05

资料来源:wind,西部证券研发中心 资料来源:wind,西部证券研发中心

配置型FOF市场上周表现

图 10:近四月配置型FOF 市场表现
净份额变化(百万份)-左轴 基金规模(亿元)

600 115 424 140

400 74 90

53

200

40

0

-200 (10) -10

-400 -60

-600 -110

-800

-160

-1000

-1200 -210

-1400 (1207) -260

偏债配置型FOF 偏股配置型FOF 平衡配置型FOF

资料来源:wind,西部证券研发中心

指数增强型基金上周市场观察

除了 ETF 之外,国内机构投资者在进行资产配置标的选择过程中,往往会考虑指数增强品种。我们也对该品种的持续表现进行跟踪,将国内指数增强基金划分为沪深 300 类、中证 500 类

和其他类跟踪观察,截至上周最后一个交易日(20200724)指数增强基金总份额本期减少 6856

百万份,其中沪深 300 增强类份额减少 3742 百万份,中证 500 类减少 2385 百万份,整体指数增强市场资金环比边际下降。

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图 11:近四月指数增强型基金市场整体表现
净份额变化(百万份)-左轴 基金规模(亿元)

2000 750

1000 320 170 320

0

-1000

-2000 (725)

-3000 (2385)

-4000

-5000 (3742)

-6000

-7000

-8000 (6856)

全部指数增强基金 沪深300增强基金 中证500增强基金 其余指数增强

资料来源:wind,西部证券研发中心
基金简称 近一周超额收益

(%)

近三月超额收益

(%)

成立以来超额收益

(%)

近一年绝对收益

(%)

近四月份额变化

(百万份)

基金规模

(亿元)

富荣沪深 300 增强 A 2.52 19.20 7.34 36.27 10.66 0.20
天弘中证 500 指数增强 A 1.25 11.96 9.70 19.12 23.24 1.54
诺安中证 500 指数增强 1.24 9.22 38.98 14.02 -31.83 1.06
博道中证 500 指数增强 A 1.23 11.00 20.52 0.00 -40.68 2.41
泰达宏利中证 500 1.08 6.05 11.77 0.00 61.09 4.15
长城中证 500 指数增强 A 1.07 9.10 13.53 24.24 -2.28 0.49
浙商中证 500A 0.96 10.38 1.84 21.58 8.98 2.46
博时中证 500 指数增强 A 0.88 7.73 35.30 27.12 12.12 4.10
新华沪深 300A 0.88 12.60 10.46 0.00 -68.37 0.80
国投瑞银沪深 300 量化增强A 0.87 5.85 2.78 0.00 -53.79 0.95

资料来源:wind,西部证券研发中心

沪深300类指数增强型基金上周市场观察

图 12:沪深 300 类指数增强基金近一年来累计超额收益
沪深300类指数增强基金2019年来累计超额收益 收益最好品种

2.30

2.10

1.90

1.70

1.50

1.30

1.10

0.90

2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 2020/07

资料来源:wind,西部证券研发中心

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表 9:沪深 300 类指数增强基金近期表现

基金简称 近一周超额收益

(%)

近三月超额收益

(%)

成立以来超额收益

(%)

近一年绝对收益

(%)

近四月份额变化

(百万份)

基金规模

(亿元)

长信沪深 300 指数增强 A -0.26 6.01 13.49 22.07 46.88 0.77
中金沪深 300 指数增强 A -0.03 6.57 23.38 25.49 1.39 0.98
西部利得沪深 300 指数增强 A -0.17 8.79 34.42 30.57 -20.11 0.12
银河沪深 300 指数增强 A -0.23 4.10 6.58 0.00 -2.75 0.45
广发沪深 300 指数增强 A 0.35 6.91 23.70 35.64 1.16 4.89
平安沪深 300 指数量化增强 A 0.05 7.20 9.96 28.06 -38.73 0.27
安信量化精选沪深 300A 0.20 8.65 25.32 31.00 1.73 0.06
申万菱信沪深 300 指数增强 A -0.20 6.51 368.29 25.21 -18.58 5.63
兴全沪深 300 指数增强 A -0.63 3.30 106.97 28.45 -163.78 52.43
长城久泰沪深 300A -0.16 2.76 165.23 28.51 -92.60 8.15
国投瑞银沪深 300 量化增强 A 0.87 5.85 2.78 0.00 -53.79 0.95
华宝沪深 300 指数增强 A 0.14 8.83 42.93 33.79 37.55 4.80
浙商沪深 300 指数增强 0.37 8.60 17.03 31.78 17.85 3.76
嘉实沪深 300 增强 -0.42 5.95 38.00 29.79 195.93 18.25
国泰沪深 300 指数增强 A 0.50 6.67 62.56 14.09 -242.40 2.95
华夏沪深 300 指数增强 A -0.21 3.74 34.31 26.01 25.82 7.21
诺安沪深 300 指数增强 0.56 3.55 3.85 27.23 5.14 3.12
国富沪深 300 指数增强 0.15 7.87 43.68 31.95 14.27 3.17
泰达宏利沪深 300 指数增强 A -0.05 6.96 109.13 32.88 -47.60 2.77
富国沪深 300 增强 -0.48 0.39 86.04 27.85 -2,170.69 90.81
浦银安盛沪深 300 指数增强 0.24 3.35 40.24 30.99 74.47 4.82
华安沪深 300 量化增强 A 0.28 8.59 73.34 29.21 -23.31 3.06
鹏华沪深 300 指数增强 -0.62 7.46 2.75 22.19 7.31 0.30
红土创新沪深 300 指数增强 A -0.36 2.14 6.69 0.00 -9.13 0.22
易方达沪深 300 量化增强 -0.11 6.25 118.30 26.15 -78.59 12.17
博道沪深 300 指数增强 A 0.08 8.74 26.31 0.00 -0.99 1.49
创金合信沪深 300 指数增强 A 0.37 6.03 37.92 30.36 71.66 2.25
汇安沪深 300 指数增强 A -0.15 7.11 26.22 31.02 -3.10 1.78
海富通沪深 300 指数增强 A -0.24 0.70 -7.66 6.33 -1.83 0.06
招商沪深 300 指数增强 A 0.14 7.33 21.68 29.38 16.34 1.53
万家沪深 300 指数增强 A -0.24 7.40 6.71 33.71 63.34 3.76
景顺长城沪深 300 增强 -0.29 3.86 88.37 22.75 -1,294.69 76.34
国金沪深 300 指数增强 -0.07 3.27 -8.56 17.43 -2.67 0.14
富荣沪深 300 增强 A 2.52 19.20 7.34 36.27 10.66 0.20
新华沪深 300A 0.88 12.60 10.46 0.00 -68.37 0.80

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中证500类指数增强型基金上周市场观察

图 13:中证 500 类指数增强型基金近一年来累计超额收益
中证500类指数增强基金2019年来累计超额收益 收益最好品种

1.85

1.75

1.65

1.55

1.45

1.35

1.25

1.15

1.05

0.95

0.85

2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 2020/07

资料来源:wind,西部证券研发中心

表 10:中证 500 类指数增强基金近期表现

基金简称 近一周超额收益

(%)

近三月超额收益

(%)

成立以来超额收益

(%)

近一年绝对收益

(%)

近四月份额变化

(百万份)

基金规模

(亿元)

博时中证 500 指数增强 A 0.88 7.73 35.30 27.12 12.12 4.10
富荣中证 500 指数增强 A 0.11 6.77 -16.82 14.47 -0.02 0.02
申万菱信中证 500 指数增强 0.45 9.19 44.37 35.19 59.55 3.57
泰达宏利中证 500 1.08 6.05 11.77 0.00 61.09 4.15
申万菱信中证 500 优选增强 0.76 8.37 77.43 33.36 47.20 13.04
长城中证 500 指数增强 A 1.07 9.10 13.53 24.24 -2.28 0.49
长信中证 500 指数增强 -1.41 3.98 35.15 21.67 48.52 1.48
安信中证 500 指数增强 A -0.20 5.98 29.91 26.51 1.61 0.06
招商中证 500 指数增强 A -0.25 5.55 17.85 16.57 1.31 0.30
万家中证 500 指数增强 A 0.52 7.09 27.78 0.00 -47.65 0.46
富国中证 500 指数增强 0.08 2.47 84.76 19.15 -610.24 60.28
浙商中证 500A 0.96 10.38 1.84 21.58 8.98 2.46
景顺长城中证 500 指数增强 0.37 9.70 11.24 0.00 -717.97 4.42
红土创新中证 500 指数增强 -0.08 5.70 3.35 0.00 12.72 0.25
财通资管中证 500 指数增强 0.00 -0.21 -2.76 0.00 -21.11 0.00
博道中证 500 指数增强 A 1.23 11.00 20.52 0.00 -40.68 2.41
中金中证 500 指数增强 A 0.58 6.75 41.72 21.71 -3.10 0.95
国泰中证 500 指数增强 A -0.21 3.66 4.45 21.32 2.33 0.09
南方中证 500 增强 A -0.10 7.61 24.74 15.36 -104.18 3.69
华宝中证 500 指数增强 A 0.14 4.77 12.08 14.15 -8.75 0.26
诺安中证 500 指数增强 1.24 9.22 38.98 14.02 -31.83 1.06
建信中证 500 指数增强 A -0.09 9.05 98.49 16.75 -565.36 59.18
创金合信中证 500 指数增强 0.60 4.18 44.79 18.66 -84.43 3.50
天弘中证 500 指数增强 A 1.25 11.96 9.70 19.12 23.24 1.54

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国投瑞银中证 500 量化增强 0.71 9.22 56.03 29.69 -92.46 1.42
富安达中证 500 0.22 5.95 -6.18 0.00 -252.66 0.54
中泰中证 500 指数增强 A -0.06 1.63 2.88 0.00 -81.06 0.33

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于静颖 上海 机构销售 18917509525 yujingying@research.xbmail.com.cn
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金工量化点评

西部证券

2020 年 07 月 26 日

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作者: zhslj.com

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