动力

口压力，若要站稳在 10 日线及 3300 点之上，量能的继续释放是关键，当前大盘 K 线还继续运行在“楔形”之中，“楔形”上轨大概在 3320 点附近，大盘只有突破“楔形”上轨， 才能确认大盘形成拐点式的向上突破走势。

基本面分析：北上资金流向会对大盘运行形成影响，但也只改变市场运行节奏，不改变市场运行趋势，只要行情的基础不动摇，大盘上涨的趋势难改变，但北上资金调仓方向值得关注，这在一定程度上预示着未来一段时期内市场风格所在。

,股票里面的融资融劵信用怎么开户
,股票转户需要去原开户营业部么
,新西兰股票开户
,股票开户网银和用银行卡哪个安全
,韶关股票如何开户国泰君安
,上海徐汇区股票开户
,创业板股票开户需多长时间
,股票销户后再开户
,山东股票万2期货开户
,股票开户委托书
,炒股票网上可以开户

风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。

北上资金是节奏因素 金融改革是趋势动力

受政策预期影响，周三大盘低开后，在“券商+科技”联袂走强带领下，走出单边上涨走势，并以最高点收盘。最终，大盘以上涨 2.06%收盘，创业板上涨 3.78%，两市总成交量较前一交易日增加 16.57%， 成交量再度突破万亿大关，这表明在经过一段时间震荡蓄势后，大盘如我们之前所言进入了方向选择阶段，量能的释放刺激了市场情绪，场外资金跑步入场，场内资金活跃度提升，市场情绪较为饱满，信心有所恢复。

量能有所增加，个股活跃增加，分化有所减少，剔除科创板当日有 117 家个股涨停，无个股跌停，涨幅超过 5%个股有 427 家，无个股跌幅超过 5%，个股普涨为主。当日表现较好的为家用电器、医药、半导体、电子、券商等，当日表现较弱的为食品饮料、贵金属、煤炭等，全板块收红，前期调整幅度较大的科技、券商板块整体反弹，板块仍保持快速轮动。量能有所释放，赚钱效应上升，亏钱效应减少，超跌板块反弹，题材依旧火热，是周三盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看，周三大盘低开短暂震荡之后，便一路震荡盘升，以近最高点附近收盘，逼近 3300 点，并呈价涨量增态势。大盘收复 5 日线及 10 日线，20 日线对其反压，价涨量增的量价关系，日线 SKD 指标金叉，短线大盘还将继续冲高，若要有效站上 20 日均线之上，量能继续释放是关键。

分时图技术指标显示，5 分钟 MACD 指标连续顶背离，5 分钟SKD 指标顶背离，短线盘中会有反复， 但 30 分钟、60 分钟MACD 指标多头强化，短线大盘还将继续冲高。

上证 50 价涨量增，收复 5 日与 10 日均线，价涨量增的量价关系，指数偏离 20 日线还有一定的空间， 短线还有上行空间。

创业板价涨量增，收复 5 日、10 日及 20 日均线，价涨量增的量价关系，日线SKD 指标的金叉，短线有望挑战 2800 点附近压力。

综合技术分析，我们认为，短线大盘将继续挑战 10 日线及 3300 点整数关口压力，若要站稳在 10 日线及 3300 点之上，量能的继续释放是关键，当前大盘K 线还继续运行在“楔形”之中，“楔形”上轨大概在 3320 点附近，大盘只有突破“楔形”上轨，才能确认大盘形成拐点式的向上突破走势。

基本面分析

大盘自 7 月 14 日见顶回落以来，北上资金持续流出，截止 7 月 29 日，总计流出 544.65 亿。由于从历史规律看，北上资金流向基本是 A 股市场走势风向标，此次大盘调整再次验证了这个历史规律，也引发了市场热议，那就是为什么在 A 股市场估值低于美股之际，估值处于洼地之时，北上资金还是要大幅连续流出，市场对未来行情的担忧，担忧刚刚启动不久的牛市行情戛然而止，担忧大盘从此走上调整之途。那么，北上资金为什么会连续大幅流出，是否会影响 A 股市场中长期走势，北上资金结构性的调整给市场带来哪些启示呢？我们的观点是：

其一、北上资金风险偏好较低。北上资金开始大幅流出的时点，恰是中美关系不确定性加大之时，对未来不确定性的风险厌恶，是北上资金大幅流出的重要因素，从历史规律看，无论是中美关系不确定性出现或加大之时，还是全球性金融危机爆发之际，北上资金都是大幅流出，只有当不确定性因素逐步淡化之际，北上资金才会逐步回流，这是由北上资金风险偏好较低的特质所决定的，并非是交易型投机性属性，所以在外在因素不确定性较高之时，北上资金选择流出在所难免。

北上资金选择在大盘连续大幅上涨之后流出，除了中美关系不确定性因素加大外，还与大盘连续涨幅过高引发北上资金获利了结有关。今年 4 月至 6 月期间北上资金开始大幅流入，6 月之前大盘在 3000 点之

下运行，北上资金从 2646 点开始呈现连续回流态势，4 月、5 月及 6 月连续三个月大幅净流入 1348.68

亿，4 月至 6 月大盘又在 3000 点之下运行，可谓“抄底”A 股市场，当 7 月大盘突破 3000 点，短期直

奔 3458 点之时，北上资金积累了丰厚的获利盘，对获利盘获利了结，为转战底部股做准备也在情理之

北上资金流出还与美股有关，美股处于历史高位，疫情全球爆发之后，美联储实施无限量 QE 的大水漫灌政策，美股重启升势，纳指再创历史新高，但美股疫后上涨，并非是美经济复苏，上市公司业绩增长所推动，完全是流动性所推动，也就是说美股从“业绩牛”转向了“水牛”，正在从“水牛”转变为“灰犀牛”，一旦美内外不确定性因素升至极致，美股就会连续大幅回落，外资就要应对补仓及应对赎回， 近期美股高位大幅震荡，上涨势头难续，11 月美将迎来大选，大选之前及大选之中，美内外因素不确定性非常高，北上资金流出应对美股可能出现的风吹草动。

其二、不会动摇 A 股牛市基础。我们一直强调，外在因素只改变A 股市场运行节奏，不会改变市场运行趋势，北上资金在 A 股市场进出属外在因素扰动，牛市行情基础是内在因素，即我们一直所强调的“改革”，A 股市场从 2440 点上涨至今，牛市行情的基础是金融供给侧改革，金融供给侧改革主线是“注册制改革+混业经营改革”，让 A 股市场成为政策的“蓄水池”，发挥好资本市场作用，解决改革中存在的矛盾与问题，只有在牛市中才能得到解决，熊市是解决不了的，甚至还会将问题激化。改革还在进行中，注册制才刚启动，行情怎能因北上资金流出而戛然截止？牛还在途中。

中美之间的较量，除了贸易，除了科技，除了政治，还有对全球流动性的争夺，流动性无论在疫后重建， 还是未来经济动能转换，其主要性是不言而喻的，它既能够稳定金融市场，也能够给经济发展提供资金保证，更能够在资本市场推动经济动能转换。我们认为，尽管北上资金风险偏好较低，但资金的逐利性决定它还会要重返A 股市场的，毕竟A 股市场具有估值洼地效应，只要大盘上升的趋势不改变，只要市场具有赚钱效应，北上资金持续净流入指日可待。

其三、北上资金继续加速调仓。自 7 月 14 日开始连续净流出以来，北上资金资金大幅净流出的为食品

饮料、大金融、电子等板块，净流入的为电气设备、化工等板块，食品饮料、大金融、电子恰是 2440 点以来涨幅较高的板块，电气设备、化工等板块则基本处于底部的，这意味着北上资金在加快调仓步伐， 既有对前期涨幅较高股的获利回吐，也有对一直处于底部区域股的加仓，这与北上资金风险偏好较低的特质密切相关，我们之前的判断非常吻合，北上资金的加减仓对近期市场结构性行情影响显而易见，也给市场带来很多启示。

我们的观点不变，北上资金流向会对大盘运行形成影响，但也只改变市场运行节奏，不改变市场运行趋势，只要行情的基础不动摇，大盘上涨的趋势难改变，但北上资金调仓方向值得关注，这在一定程度上预示着未来一段时期内市场风格所在。

昨北上资金一改之前连续净流出态势，净流入 77.31 亿，这在一定程度上将缓解市场心理压力，对市场信心修复起到关键性作用，时隔两个交易日后，市场量能重返万亿之上。我们认为，短线大盘将继续冲高，挑战 3300 点整数关口，若能放量突破 3320 点附近的“楔形”上轨，则大盘将形成拐点是上涨走势。改革是本轮行情的基础，国内经济内循环要求，将促使内在改革力度不断加大，改革将使 A 股市场成为内循环下的新经济“发动机”，A 股市场的地位与作用在提升，中长期行情值得期待。操作上，轻指数、重个股，则逢低关注金融、有色、电气设备、化工、环保及底部形态较好二线蓝筹股，对于之前连续大幅上涨股继续坚决回避。

（200120）