今天跟大家理清几个比较重要的关于股票的概念。
1.股票本质
巴菲特说股票本质上是公司的部分所有权，股票的价格就是由股票的价值，也就是公司的价值所决定的。而公司的价值又是由公司的盈利情况及净资产决定的。虽然股票价格上上下下的波动在短期内很难预测，但长期而言一定是由公司的价值决定的。而聪明的投资者只要在股票的价格远低于公司实际价值的时候买进，又在价格接近或者高于价值时卖出，就能够在风险很小的情况下赚很多钱。
未来股价=未来每股收益x未来的市盈率
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2.ROE（净资产收益率）和PB（市净率=价格/每股净资产）
市盈率PE是由ROE和PB决定的。一个行业、一间公司是否值得投资是看其能否为股东带来足够吸引的利润，而ROE就是判断价值的锚，相当于房地产行业的租售比，而PB就是你愿意为其支付的价格。
譬如，一间企业2016年的ROE是15%，PB是2倍，如果投资这间企业，相当于用2倍的价格获得每年15%的利润，每份价格的年收益就是7.5%，那么它是否值得投资，就看投资者自己心中的锚了。理论上，你长期投资的最终收益应该会和长期的ROE水平比较接近。
这里需要说明的是，ROE只代表企业过去运营的情况，未来的盈利水平如何，这才是投资者需要去深入分析的地方。例如，2003-2007年的钢铁行业，每年保持15%+的ROE，如果你以此为依据，判断钢铁行业2007年以后10年的盈利都如此而用比较高的PB去投资的话，那么你获得的投资收益肯定是不如愿的。高成长一旦业绩下滑，就会遭遇戴维斯双杀。大部分的周期行业都如此，连续几年的高增长、高ROE，然后再接着几年的紧缩期，ROE可以跌到负值，我们要避开这些高ROE的陷阱，更不要为其支付太高的PB。
另外，我们还要分析ROE是怎么来的，比较常用的是杜邦分析法，净资产收益率=净利润/净资产= 销售净利率×资产周转率×权益乘数，有些公司的负债杠杆特别高，从而导致权益乘数也大，ROE也会因此变得很高，要尽量避开这些，当然合理的负债率有利于公司的快速扩张和发展。
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3.忠于复利
虽然10年以投资的尺度来讲算不得很长，但已经足够浓缩出一个终极经验：一切投资原理本质上都是对复利的解释和应用，你忠诚于复利，收益就会忠诚于你。
4.做空为什么赚不到钱？
和做多（LONG）相比，做空交易（SHORT）就很难被用于长期投资。原因有三：第一，做空的利润上限只有100%，但损失空间几乎是无穷的，这正好是同做多相反的。第二，做空要通过借债完成，所以即使做空的决定完全正确，但如果时机不对，操作者也会面临损失，甚至破产。第三，最好的做空投资机会一般是各种各样的舞弊情况，但舞弊作假往往被掩盖得很好，需要很长时间才会败露。例如麦道夫的骗局持续几十年才被发现。基于这三点原因，做空需要随时关注市场的起落，不断交易。
5.逆向思考
比如说，思考问题总是从逆向开始。如果要明白人生如何得到幸福，首先是研究人生如何才能变得痛苦；要研究企业如何做强做大，首先研究企业是如何衰败的；大部分人更关心如何在股市投资上成功，最关心的是为什么在股市投资上大部分人都失败了。这种思考方法来源于下面这句农夫谚语中所蕴含的哲理：我只想知道将来我会死在什么地方，这样我就不去那儿了。
