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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
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金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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诊股健康网 配资新闻 国金证券 11 月“十大金股”组合及投资逻辑

国金证券 11 月“十大金股”组合及投资逻辑

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11 月 A 股策略: 业绩步入空窗期,市场或受事件性影响较大
随着三季报的披露完毕,市场将步入长达三个月的业绩空窗期,在业绩空窗期,市场或受事件性影响较大。从三季报业绩来看,A 股三季报业绩延续较强的恢复态势,业绩增速正从一季度业绩底部逐季回升。ROE 回升和资本开支加速恢复是三季报的两大重要的积极信号。11 月在美国大选和疫情二次爆发等事件的影响下,A 股市场呈现震荡行情。
美国大选和疫情二次爆发是影响后市的重要事件。美国大选结果能否在11 月 4 日出炉,大选是否会拖到 12 月 8 日让最高法院裁决,这都存在较大的不确定。总体来看,此前市场对所谓“拜登交易”定价相对乐观,如果拜登当选,其加税和严监管或对美国产生一定的冲击,对 A 股市场也存在一定的外溢效应。随着气温的下降,疫情已在多地二次爆发,这对全球市场风险偏好也会产生较大的波动,但随着疫苗研发成功,疫情二次爆发风险对市场影响相比第一次爆发相对钝化。
行业估值分化能否延续,取决于业绩和政策拐点。估值分化的背后是基本面的分化,在没有行业相对基本面或政策层面的拐点出现之前,通过价格调整快速促使估值分化进行收敛的概率较低。后续估值分化能否走向收敛取决于行业间相对业绩的拐点和后续宏观流动性政策的额拐点。
短期行业配置围绕景气进行配置,建议关注“消费、消费电子和部分中游制造行业”。
风险提示:海外黑天鹅事件(地缘政治风险等)

食品饮料—刘宸倩(五粮液、洋河股份)
五粮液推荐逻辑
全年目标压力不大,Q1 业绩超预期,Q2 稳健增长。20 年公司定调收入实现双位数增长,配额增量 5-8%。疫情期间,五粮液采取一系列渠道应对措施,包括减少承兑汇票使用范围和比例、优化计划配额、精准投放等,大商打款保障业绩和市场稳定,对下游的强议价权彰显。20Q1 逆势超预期增长,20H1 收入同增 13.31%,半年任务过半,当前大商打款超 80%,全年任务实现无虞。
此轮挺价稳定性更强,中秋发货后批价仍在 940-960 元。5 月底,五粮液成立新零售管理公司;6 月底,公司对传统经销渠道进行调整,降低的配额将转投新兴渠道。此轮挺价不仅依靠灵活调整发货节奏、控量保价,更多结合“新增需求开拓(团购、电商、酒交所)+数字化系统优化+品牌投资属性挖掘(数字酒证)”等多方位措施。9 月,经典五粮液首发,结合低度及超高端 501,构建以第八代五粮液为核心的“1+3”产品矩阵,进一步巩固五粮液品牌价值。中秋发货后,普五批价仍维持在 940-960 元,整体
渠道库存 1-1.5 个月,终端库存半个月多,长期价盘和品牌力进一步提升。
高端酒双节动销旺盛,长期竞争格局稳定。中秋国庆双节,高端白酒受益于送礼需求恢复+商务及高端宴请需求回暖,五粮液动销全面恢复。中长期看,高端酒企有望凭借优异的品牌力、扎实的渠道管控力和对下游的强议价力,在目标规划上更理性务实,在应对冲击时更加稳健。高端酒行业格局稳定,茅五泸三足鼎立的局面仍将维持。
目标空间:短期看,中秋旺季普五稳步发货、稳住批价,全年目标完成压力不大;中长期看,五粮液布局高端产品矩阵,品牌势能加速释放,量价齐升可期。 预计 20-22 年收入增长 15%/20%/18% ; 净利润增速17%/26%/22% ; EPS 分别为 5.24/6.60/8.05 元, 对应 PE 分别为
46/36/30X。
风险提示:食品安全风险;宏观经济下行;批价上涨不达预期;行业竞争加剧。

洋河股份推荐逻辑
20Q3 收入略超预期,M6+放量趋势向好。20Q3 收入 54.85 亿元,同比
+7.57%。旺季控量挺价背景下,单季度实现增长实属不易。分产品看, Q3 收入增长主要系梦系列带动,我们预计梦系列 Q3 同增 20%+,主要为M3 的增长贡献,M6+基本替代老 M6 体量,海及天产品下滑趋势基本稳住。当前省内海、天、M3、M6+批价分别为 115、265、375 及 580 元,渠道利润稳步回升。分区域看,省内双节动销积极。渠道调研反馈,南京市场 Q3 回款增速超 30%,当前渠道库存为 1-1.5 个月。二季度 M6+开始导入省外市场,当前仍处于铺货及市场培育期,长期增长潜力依旧广阔。
管理层激励持续深化,改革进程提速可期。截止 9 月 30 日,公司已使用回
购资金 10 亿元(含交易费用),回购基本完成,后续有望以股权形式激励中高层员工,内部积极性进一步提升。除股权激励,公司已推出多种方式激励措施:1)一体化薪酬激励;2)生产系统组织裂变,化小考核单元; 3)营销系统激励机制调整及加大;4)晋升通道畅通,鼓励实干员工。
产品升级阶段性成功,深度发力高端产品。1)M6+自 19 年 11 推出后,当前基本省内替代 M6 的体量,渠道批价保持 580-600 元,终端价格稳中有升,经销商积极性持续提升。2)近期水晶版 M3 推出市场,卡位 400+元价位带,梦之蓝产品线全面升级。短期角度,参考基数及改革进展,我们预计 20Q4 收入有望实现 20%+, 21 年梦系列放量加速带动改革红利进一步释放,有望迎来戴维斯双击。长期角度, M6+的阶段性成功带动了洋河

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敬请参阅最后一页特别声明

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品牌力提升,未来 3-5 年有望成为百亿大单品。随着梦系列持续高增长, 产品矩阵优化,长期净利率弹性依旧可期。
目标空间:考虑公司改革进展持续加速,预计 20-22 年营业收入同增- 5%/+15%/+17% , 归母净利润同增+3%/+18%/+20% , EPS 分别为
5.05/5.96/7.15 元,对应 PE 分别为 34/29/24 X,维持“买入”评级。
风险提示:食品安全风险;宏观经济下行;批价上涨不达预期;行业竞争加剧。

电子—樊志远(立讯精密、歌尔股份)
立讯精密推荐逻辑
苹果多措并举,iPhone 销量有望重返增长,公司多项业务深度受益: iPhone 销量在 2015 年达到 2.32 亿台的高峰销量,之后由受到创新乏善可陈,高端市场饱和,换机周期延长等因素影响,持续下滑,2019 年销量为
1.9 亿台。2020 年苹果推出 iPhone SE2 机型,向中端市场渗透,今年虽 然有疫情的影响,但是预测 iPhone 销量表现不俗,与去年持平或有所增长, 目前来看 iPhone12 预售情况较好,2021 年在 5G 换机驱动下,销量有望 达到 2.3-2.4 亿台,2022 年有望达到 2.4-2.5 亿台。公司围绕 iPhone 的多项业务将深度受益,包括声学、连接器、马达、无线充电、LCP 天线等业务,部分业务受益整体增长及份额提升双重驱动。
可穿戴业务有望持续保持高增长:Airpods 需求较好,预测明年继续保持快 速增长,公司是主力供应商,并不断导入零组件,明年还有望导入 SIP 模组,Airpods 业务有望继续保持高速增长。公司Apple Watch 组装及Sip 模组业务有望实现增长接力,目前公司在 Apple Watch 领域为苹果提供无线充电接受端和发射端、表带、天线等产品,今年切入新一代 Apple Watch 的制造及 Sip 模组,5G 时代,Sip 的用量将越来越大,苹果发布 Magfafer, 公司积极受益,公司收购纬创,切入 iPhone 制造,大有可为,多点驱动, 业绩有望持续保持快速增长。
风险提示:疫情影响,苹果 iPhone 及 Airpods 销量不达预期,5G 新机销量不达预期。

歌尔股份推荐逻辑
Airpods 组装业务持续发力,盈利水平渐入佳境:目前 Airpods 需求较好, 公司产线开足,满产满销,随着良率的大幅提升及越南产能的逐步释放, 公司低成本优势将进一步显现,毛利率持续提升,三季度业绩大幅释放。Airpods Pro 良率提升较快,公司也在积极导入零组件,明年也有望导入SIP 模组。虽然今年有疫情的影响,但销售增长有望达到 50%以上,研判明年、后年仍有 30%以上的增速,公司份额还有望不断提升,将积极受益。
获得大客户新品订单, 有望实现增长接力: 公司今年获得了 AirPods Studio 和 HomePod mini 订单,我们认为公司在声学整机业务方面具有较好的积累,有望实现较好的盈利能力。
公司深耕 VR/AR 业务,有望厚积薄发:公司今年 VR/AR 业务实现超预期发展,海外大客户的 VR 设备销量强劲增长,公司是独家供货商,深度受 益,VR/AR 作为后智能手机时代最具革命性的产品,将在 5G 时代迎来新的发展机遇。公司在 VR/AR 领域布局多年,长期深耕上游 VR 零组件产品, 有望厚积薄发。
风险提示:TWS 销量不及预期,声学业务竞争激烈,价格下降。

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作者: zhslj.com

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