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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
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金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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诊股健康网 每日诊股 眺越近期风险

眺越近期风险

我们认为,市场正在眺越美国新增病例上升,二季度企业盈利疲弱和地缘政治风险上升等近期风险。在我们的评估中,疫苗和治疗方法的可能进展以及经济数据的改善解释了投资者风险偏好的提升。
股票:我们继续看好科技板块,这得益于个人与机构投资者继续寻求防守型性收益。
债券:我们预计投资者逐息行为,美元疲软和油价上涨将推动新兴市场美元债券走高。
外汇:我们认为美元中期下跌的基本驱动因素现已基本具备
本文件反映渣打银行集团财富管理部的观点。重要披露请见披露附录。
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本周图表
市场表现正折现未来变化,而非反应历史事件
中国经济在第二季度完全收复了一季度的失地。美国周期股票正对前景改善做出回应
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资料来源:彭博终端、渣打银行,Q3、Q4 GDP预测数据来自彭博
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主笔评论
眺越近期风险
尽管有美国创纪录的新冠病例数,数十年来最严重的经济收缩,迄今令人震惊的二季度企业盈利以及不断加剧的地缘政治紧张局势,许多投资者仍然对风险资产的持续增长感到困惑。我们该如何解释这种困局?回答这个问题的关键是在于市场走势在折现未来变化,而非反应已发生事件。基于此,让我们评估可能出现的风险:

• 虽然美国南部各州新增病例数的持续增加导致死亡率的上升,但我们认为这不会导致严格的封锁。当局从美国东北各州的经验中学到的经验,更有可能采取有针对性的方法来保护易感群体,从而使其余经济体保持开放。对于投资者而言,我们认为更大的惊喜来自药物和疫苗试验的积极成果。越来越多的候选试剂正在被研制,这增加了预防和治愈措施比预期中更快推出的可能性。

• 我们预计第二季度企业盈利将非常疲软。但是,市场是在反应未来事件的,并且市场普遍预期美国标普500的盈利将从2020年的收缩23%,反弹至2021年增长31%。最近几周的经济数据支持这一乐观的前景,美国采购经理人指数,就业数据,零售数据和工业生产数据均超过预期,表明经济复苏速度快于预期。在中国,第二季度的数据显示经济完全恢复,这比以前的预期要快得多。

• 中美紧张局势继续升级,这已在我们的预料之中,尤其是在11月美国大选之前。我们不认为这种对抗关系将走向白热化,因为这会损害特朗普的连任前景,但这是我们继续密切监视的风险之一。

以上几点,再加上我市场对进一步政策支持的期望,表明投资者理所当然地将目光看向近期风险之外。这并不是说风险不会引起波动。但是,我们认为,均衡入市以建立专注于我们偏爱的地区和行业的多元化配置,同时使用诸如黄金之类的避险资产对冲风险是一种谨慎的方法。

资料来源:明晟指数、摩根大通、道琼斯-瑞银、花旗集团、彭博终端、渣打银行*2020年7月9日至2020年7月16日当周

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资料来源:彭博终端、渣打银行
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本周宏观因素平衡表
新冠疫情
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资料来源:约翰霍普金斯大学、渣打银行
我们的评估:疫苗和药物测试结果是一个积极的惊喜,增加了比预期更早推出的机会
宏观数据与事件
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资料来源:彭博终端、渣打银行
我们的评估:总体而言,数据显示全球经济复苏速度快于预期
政策进展
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资料来源:彭博终端、渣打银行
我们的评估:不出意外,当局仍专注于提供更多刺激措施,这是我们对12个月风险资产持积极看法的关键驱动力
其他进展
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我们的评估:尽管最近有迹象表明中美关系出现停顿,但中美紧张局势进一步升级仍有风险
本周综合评估:总的来说,我们认为本周的疫苗新闻、数据和政策发展对风险资产是积极的(+)因素:疫苗消息、中国经济反弹、进一步的财政政策刺激

(-)因素:美国COVID-19病例增加,中美紧张局势加剧

客户最关心的问题
个人投资者正在涌入FAANG股票吗?
FAANG科技类股近期的上涨主要归因于个人投资者的需求。这一结论是基于网上交易平台的数据得出的,这些平台公布了顶级投资者的持股情况。散户投资者喜欢的股票市场指数(如纳斯达克100指数)的涨幅细目显示,在截至7月10日的四周时间里,FAANG股票以及另外两支科技板块股票为指数上涨贡献了约90%。这一投资者数据与共同基金经理仓位数据形成对比,后者显示现金持有量高于平均水平,表明市场前景更加谨慎。不过,仓位数据也显示,这类投资者已增加了对FAANG公司的配置,FAANG公司被视为比其他行业拥有更多的防御性收益。这反映在对2020年科技行业盈利增长持平的预期上,而标普500指数将下跌23%。

这幅图显示,散户和共同基金经理都在提高对一批预期收益流为防御性的股票的敞口。美国科技股更受青睐,我们建议投资者通过平均入市的方式增加敞口,而不是等待下跌时买进。

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资料来源:Robintrack.net、渣打银行
本周中国A股的逆转是否意味着反弹就此结束?
随着中国央行对流动性的更严格控制,沪深300指数过去一周下跌了6.3%。自7月初以来,当局一直没有通过逆回购增加额外的流动性。与此同时,监管机构已开始努力抑制融资融券业务的增长。中国证监会7月8日在其官方网站发布公告,表示将严厉打击融资融券违规行为。上周末,中国人民银行警告银行不要为股票头寸提供保证金贷款,并暗示需要增加资本储备。尽管融资融券自年初至今已上涨36%,达到1.39万亿元人民币,但总体融资持股仅占A股市值的2.2%,而2015年6月的峰值为4.4%。我们认为,保证金水平仍然相对健康。中国最近进行了改革,以重振A股市场。中国政府在一年前推出的类似纳斯达克的科创板,为其推出了一套美国式的、以注册制为基础的新股上市制度,并正在深圳创业板上复制这一制度。我们认为,这是政策制定者努力推动股市活跃的一部分,但要避免因过度保证金融资而导致的暴涨。我们认为,这意味着短期回调是可能的,但这样的结果不会逆转“健康牛市”的轨迹。除日本外,中国股市仍是亚洲股市的首选市场。

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资料来源:彭博终端、渣打银行
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资料来源:彭博终端、渣打银行
会在下跌时增加新兴市场美元政府债券仓位吗?
新兴市场美元政府债券收益率溢价在本周早些时候扩大(债券价格下跌),随后部分回调。尽管大部分疲软是由高收益板块,特别是非洲主权板块推动的,但我们认为技术因素也起到了一定作用。然而,我们认为这两个因素都不会在未来6-12个月内构成重大障碍。新兴市场美元政府债券近期表现不佳主要归因于:

1.   供应增加,特别是来自评级为高收益债券的主权债部分,因为许多发行人利用较低的借贷成本来满足其融资需求。3-4月,高收益债市场实际上关闭了,这意味着之后有一系列待发行债券。

2.   7月份略有负增长的投资者净流量。

然而,我们认为,供应激增和资金流动乏力是暂时的,因为对收益率的追求和美元走弱可能会在未来6-12个月推动流入新兴市场美元政府债券。此外,我们对油价进一步上涨的预期对资产类别是有利的,特别是考虑到最近中东主权部门债券的增加导致了与油价的更大相关性。因此,我们继续看好新兴市场美元政府债券的价值,并考虑在下跌时增加风险敞口。

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资料来源:彭博终端、渣打银行
美元中期下跌趋势是否得到确认?
我们认为,美元中期下跌的基本动力目前已基本到位。技术方面也接近提供确认。美元的实际收益率和名义收益率优势已被显著削弱。美联储提供了大量的全球美元流动性,全球经济增长显示出复苏迹象,尽管美国仍在苦苦抗击疫情。地缘政治的不确定性与美国大选密切相关,但由于全球美元流动性依然充裕,美元的避险地位可能会消退。事实上,随着大选临近,美国政治和政策的不确定性可能开始打压美元。

美元中期走弱的关键诱因可能是主要替代品欧元的强势。德国转向财政扩张,为欧盟内部更注重国内经济增长奠定了基础。对单一货币寿命的担忧也已消退,因为拟议的疫情复苏计划(通过共同发债和向较弱经济体提供赠款)显示出更大程度的财政团结。本周末将对欧盟预算和复苏计划进行辩论。我们认为,达成协议将是欧元/美元进一步走强的关键支撑。随着欧元/美元走高,我们预计将出现 “多米诺骨牌效应” ,其他主要货币兑美元走强。欧元兑美元若突破1.15,可能会确认美元中期普遍下跌,扭转多年来的上升趋势。

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资料来源:彭博终端、渣打银行
欧佩克会议的结果会影响你对石油的看法吗?
在欧佩克(OPEC+)会议后,WTI原油价格下滑,此前欧佩克及其盟友同意缩减部分供应限制。欧佩克+自5月以来一直在减产970万桶,但到12月减产将逐渐减少至770万桶。尽管迄今为止,供应削减一直是油价的支撑因素,但我们注意到,这将是对欧佩克逐步放松这些措施能力的第一次真正考验。在供应方面,我们认为,在COVID-19大流行期间增加生产将必须谨慎管理。尽管欧佩克转向更为标准化的库存管理方法(落后成员国需要抵消其不合规行为)是一个积极的发展,但我们相信,美国页岩气产量可能出现反弹,将缓解这种情况。这就是美国页岩油桶的边际成本发挥关键作用的地方。鉴于美国页岩气能够快速响应价格信号,随着页岩气盈亏平衡(目前估计约为40美元/桶)的持续下降,WTI价格进一步上涨,可能会有更多供应恢复在线。

同时,我们相信需求前景正在改善,高频经济数据证明了这一点。随着各经济体放宽流动限制,各终端用户市场的石油产品需求应逐步恢复。库存水平继续朝着正常化的方向发展,这将导致未来几个月油价上涨。我们观点的关键风险将是新增确诊病例的持续加速,这将导致主要经济体重新实施流动限制。

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资料来源:彭博终端、渣打银行
市场表现概览
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资料来源:明晟、摩根大通、巴克莱资本、花旗集团、道琼斯、HFRX、富时、彭博终端、渣打银行*除非另外说明,否则所有表现均以美元计价。“年初以来”指2019年12月31日至2020年7月16日,“过去一周”指2020年7月9日至2020年7月16日

经济和市场日历
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资料来源:彭博终端、渣打银行除非特别说明,否则以往数据都是指上一个期间的数据除非特别说明,否则数据都是指较上一个期间的百分比变化%
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作者: zhslj.com

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