今天的股市行情就不用我多说了，直接上图，大家自己感受吧。
图1 7月16日A股行情
A股主要指数下跌幅度都超过4.5%，并且无一行业收涨。至此，A股已经连续大幅下跌3个交易日了。难怪牛市的声音犹言在耳，“短命牛”的声音又开始甚嚣尘上。套用一句老话，“牛市上涨得有多疯狂，下跌的就有多决绝”。
我认为，引发今天下跌的原因，主要有三个。一是上午国家公布了上半年的经济数据；二是茅台被点名批评，带崩消费股；三是近期中芯国际等股票上市带来的吸血效应。下面逐一分析：
一、经济数据公布
（一）经济数据分析
1.GDP：复苏明显
1-6月份，GDP同比下降1.6%。分季度来看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，说明二季度的经济的确如市场预期的一样，在明显复苏。
2.投资：信心不足
1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）同比下降3.1%，而1-5月同比下降-6.3%，降幅收窄3.2个百分点。分领域看，基础设施投资下降2.7%，制造业投资下降11.7%，房地产开发投资增长1.9%。可以看出，投资同比下降主要由制造业投资拖累，同时，房地产依然对稳投资起到很好的“压舱石”的作用。数据也侧面反映了，企业家对经济复苏的信心在边际改善，但仍然不强，尤其对制造业复苏信心不足，对房地产更有信心。
3.消费：任然疲软
1-6月份，社会消费品零售总额同比下降11.4%；而6月份，社会消费品零售总额同比下降1.8%，说明消费也有明显复苏，但是没有出现之前市场预期的报复性消费，主要是由于人们的对未来收入的预期下降所致。
4.进出口：超出预期
以美元计价，1-6月，进出口总额同比减少6.6%，而6月同比增长1.5%，有较大幅度的复苏，但是依然不景气。在海外疫情继续蔓延，国际贸易不顺畅的当下，能取得正增长已经是来之不易，超出预期。就目前中国的外部环境来看，未来不要指望外贸进出口来拉动经济的数量，只希望通过加大对外开放，加强与国外的交流沟通，以免重蹈“闭关锁国”的历史覆辙，从而从外吸取经验、技术，提高经济发展的质量。从国家的高层讲话，也能看出一二。习近平讲，经济以后要逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。他讲的是同样的道理。
（二）为什么会引发股市下跌？
1.利好出尽，即是利空
市场之前对“经济复苏”的预期太高，打得太满。前一个月，市场一直都在交易“经济复苏”这一预期。对于短期交易者来说，如今顺利兑现利好，还不获利了结，难道要留着股票过年吗！这里就涉及一个常识，资产交易市场，特别是流动性很强的交易市场，永远交易的都是“预期”。这也是人们常说的，“股市是经济的晴雨表”的真正原理。当没有新的“利好预期”可以交易的时候，短期内卖出标的是安全的选择。在“利好”放出之前，预期要是打得太满，精明的交易者会选择在“利好”之前就卖出标的，不赚最后一个铜板。
“预期”这个东西，对理解股市的变化、走势实在太重要了，有太多的东西可以说，以后再找机会说。
2.货币继续宽松的概率大幅下降
套用任泽平的一句话，我认为，股市“短期看金融，中期看经济，长期看国运”。说这轮“牛市”，是复苏牛，是因为经济复苏带来的。我说，这完全是扯淡。经济复苏能复苏到哪里去，能复苏到疫情之前的水平吗？要知道，2008年金融危机之后，我们国家经济就再没上过两位数了。这次疫情，可以说是一次“经济危机+大地震”叠加级别的危机，与2008年中国所遭遇的非常类似。大概率下，经济的不可能恢复到疫情前的水平了。所以，问题来了，之前的高增长的经济都没带来牛市，你凭什么说他的小弟能带来牛市。
我认为，这轮市场上涨，主要是因为短期货币因素造成的。这就来又回到“近期为什么股市会大涨？”这一宏大命题上来了。直接原因肯定是前几月的货币宽松，造成市场上流动性过剩，从而流入股市拉高估值。而现在经济复苏的信号已经很明显了，所以下半年货币继续宽松的可能性大幅下降。没有增量资金入场，股市拿什么来给你上涨。其实，这也可以理解为“预期”。
至于，未来货币为什么不会继续大幅宽松，原因很复杂，我们后面再找机会专门开篇分析。以及为什么说这轮上涨是由货币宽松造成的，有什么依据，入场资金的主要来源，后续资金是否还有增量，我们也会在后续的文章中来讨论。
二、茅台被点名
这一点就比较简单了，我们权当吃瓜了。
人民日报海外版旗下《学习小组》发布文章质问：茅台酒凭什么成为官场腐败硬通货？袁仁国落马至今，茅台集团及其子公司已有至少13名高管被查。无数官员非茅台酒不喝，喝茅台有面子、藏茅台有价值、送茅台有位置。官员品不出茅台酒的独特酱香，令他们上瘾的是权力的滋味。文章更是直接指出，酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的。要让商品价值回归市场，不再成为权力的供品，这也是对党员干部最大的保护。
直指茅台酒“德不配位”，价格大于价值，炒作过热，看起来有点像官方对房子的态度。文章一出，茅台今天开盘就跌超6%，一下就带崩整个白酒板块，最后成功把估值上天的大消费板块带崩了。继而，把同样估值高出天际的有故事无业绩的科技板块、医药板块带到沟里去了。恐慌情绪下，整个A股都崩了。
可以看出，今天崩的板块主要是前期上涨幅度最大的板块。有人把它归结为“上涨太快太多的短期调整”。我认为，这些板块真心是估值太高了，大多都是在讲故事。三个板块的龙头企业着实有一定的业绩表现，但是还是不足以支撑他们的估值。消费板块、医药板块，一直都在讲“在美国医药、消费两个板块容易出大牛股”的没有太强逻辑支撑的故事。科技、医药板块一直都在讲“大国崛起、国产替代”的故事。特别是科技板块，99%的公司都是在讲故事，毫无业绩支撑。所以，这三个板块，炒作痕迹太重，随时都有可能楼塌。
三、吸血效应
今天，万众瞩目的中芯国际终于完成全球 圈钱 呸，融资之旅，从美利坚，再到香港，最终回到祖国妈妈的怀抱，继续吸老乡们的血。此次上市，中芯国际在A股共融资532亿，相当于今年北上资金的三分之一。今天，中芯国际A股交易量达到479.7亿元，占科创板所有股票成交额近50%，跻身A股历史第四大单只个股成交金额。科技股投资者都把仓位换到中芯国际去了，其它科技股被抽血，那除了下跌，没有其他选择了。
理解了本文的逻辑，读者对后面的行情应该就会形成自己的看法，欢迎在留言区讨论。有关于下半年是否会延续牛市，应该配置什么板块以及如何选择股票，我们下一篇文章再讨论，分享我的想法。
